Altın fiyatlarında dalgalanma aralığı daralıyor, altın yeni bir yükseliş için güç mü topluyor, yoksa bu durgunlaşma eğilimi yeni düşüşlerin habercisi mi?
Küresel piyasalarda devreye giren tüm belirsizliklerle birlikte ekonomik durum giderek karmaşıklaşıyor. Geri ödenemez borçlardan aşırı değerlenmiş hisse senetlerine, dünyanın ekonomik motoru olan petrolün engellenen ulaşımından oldukça çocukça yürütülen jeopolitik çatışmalara kadar birçok faktör etkisini gösteriyor.
Yaklaşık bir hafta önce detaylandırdığımız ve ilk çeyrek boyunca şiddetli bir şekilde dalgalı seyreden altın işlem aralığı artık belirgin bir şekilde daralıyor. Bu durum, kısmen problemli boğazlardan ticari gemilerin geçişine izin verilmesinden ve aynı zamanda geleneksel zihniyetlerin yeni nesil müzakereleri denemeye başlamasından kaynaklanıyor.
İşlem aralığının genişliği konusunda genel olarak altın için dalgalanma alanının hala geniş olduğu söylenebilir. Ancak son zamanlarda bu aralık açıkça sıkışıyor ve aynı durum gümüş fiyatları için de geçerli oluyor.
Bir yıl öncesinden bugüne kadarki verileri yansıtan grafikte, sol tarafta altın için beklenen günlük işlem aralıkları gösteriliyor. Sağ tarafta ise gümüş için beklenen günlük işlem aralıkları yer alıyor ve her iki veri de son haftalardaki kendi zirvelerinden oldukça uzak bir tablo çiziyor.
Altın piyasasında dalgalanma oranları ve haftalık beklentiler
Bu veriler fiyatı değil, aksine günden güne beklenen dalgalanma aralığını temsil ediyor. Fiyatların bir yıl öncesine göre çok yükseldiği göz önüne alındığında, oranlar yüzde bazında da inceleniyor. Hangi yöntem kullanılırsa kullanılsın, kıymetli metallerin bugünkü oynaklığı temelde bir yıl öncesinin iki katı seviyesinde bulunuyor.
Yine de daha önce belirtildiği gibi ve ters kronolojik sırayla sunulan tabloda azaldığı görülüyor ki, bu oynaklık Şubat ayında yaşanan son fiyat sıçramalarına kıyasla kontrol altına alınıyor.
Buradaki asıl nokta, bugünlerde oyunda olan tüm gelişmelere rağmen, hem altın hem de gümüşün günlük ticaretinin biraz daha sakinleştiğini ifade ediyor. Bu durum yine de geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla hala oldukça yüksek bir seviyeyi ortaya koyuyor. Bir yıl öncesinden bugüne kadarki haftalık çubuklara ve parabolik eğilimlere dönüldüğünde ise ivmenin yönü belirleniyor.
En sağda yer alan kırmızı uyarı noktasına rağmen, fiyat yükselen kesikli trend çizgisine geri dönüş çabası içinde art arda iki hafta boyunca daha yüksek zirveler ve daha yüksek dipler kaydetti.
Piyasa değerlemesi ve teknik destek bölgeleri
Geçen haftanın 262 puanlık veya yüzde 5,7 oranındaki düşükten yükseğe işlem aralığı, beklenen 369 puanlıkhaftalık işlem aralığı tahminine rağmen son dört haftanın en dar alanı olarak sıralanıyor. Fiyat aynı zamanda, açılış tablosunda ilk olarak tasvir edilen ve aşağıda 5086 olarak etiketlenen genel piyasa değerine göre de toparlanıyor.
Altın dünü 4771 seviyesinden kapattı ve pürüzsüz değerleme çizgisinin 315 puan altında kalmasına rağmen piyasa değeri yükseliş sergiliyor. Bu durum yine de önemli bir iyileşme olarak görülüyor çünkü fiyat 26 Mart tarihinde söz konusu değerlemenin 886 puan veya yüzde 16,8 altında rekor bir seviyeye gerilemişti.
Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, bugünkü 4771 seviyesindeki altın, 3934 olan adil değerine göre yüzde 21,3 oranında aşırı değerlenmiş durumda bulunuyor. Yıllarca göz ardı edilmesine rağmen, bugünlerde piyasa katılımcıları sıklıkla bu seviyelerden altın alımı yapmanın iyi bir zaman olup olmadığını sorguluyor.
Uzmanlar şu anki seviyelerin uygun olduğunu ancak fiyatın adil değere dönmesi durumunda tekrar satın almak için bütçe ayrılması gerektiğini belirtiyor. Aşağıda solda yer alan üç aylık günlük çubukların iki panelli grafiği ve sağdaki 10 günlük piyasa profili de bu durumu net bir şekilde yansıtıyor.
Altın grafikleri ve gümüş fiyatlarındaki benzer eğilimler
Regresyon trendinin tutarlılığını gösteren açık mavi noktalar tırmanmaya devam ediyor ve bu çizgiler ekseni aştıklarında trendin yönü negatife kıyasla daha pozitife dönecek. Profil verilerine göre altın için en acil destek bölgesi 4787 seviyesinden 4691 seviyesine kadar uzanıyor. Gümüş için de oldukça benzer bir durum söz konusu oluyor ve haftayı 76,03 seviyesinden kapatması onu 56,77 olan adil değerinin yüzde 33,9 gibi uzak bir oranda üzerinde konumlandırıyor. Tıpkı sarı metalde olduğu gibi, gümüşün sol alttaki eğilim noktaları da yükseliyor ve trendi daha az negatif hale geliyor.
Sağ alttaki piyasa profiline göre ise altın ve gümüş fiyatları teknik olarak önemli oranlarda destekleniyor gibi görünüyor. Şimdi küresel enflasyon konusuna değinmek gerekiyor ve son iki yıl boyunca enflasyonun aylık özetleri piyasalar için düzenli olarak yayımlanıyor. Bu oranlar inatçı bir şekilde Federal Reserve’in arzuladığı yüzde 2,0 yıllık hedefinin üzerinde seyrediyor. Tüm bu aylar boyunca finans medyasında merkez bankasının bu yıl kaç kez faiz indirimi yapacağına dair olağan beklentiler yer alıyor.
Enflasyon verisi ve Federal Reserve politikaları
Matematiksel gerçeklerin yerini piyasa söylentilerinin aldığı karmaşık bir yatırım çağında ilerleniyor. Ancak faiz oranlarını artırmak gibi bedelleri ödemenin ve altın piyasasını yakından takip etmenin zamanı nihayet gelmiş olabilir. Son enflasyon tablosu, son yıllardaki en aşırı hedefin üzerindeki hızları gösteriyor ve üstelik bu artışlar sadece jeopolitik gerginliklerle sınırlı kalmıyor. Piyasada serbest petrol akışının kesintiye uğramasıyla daha da kötüleşen ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun Mart ayı Tüketici Fiyat Endeksi manşet verisi yüzde 0,9 oranıyla açıklandı.
Bu oran, piyasaların pandemi sonrası hızla işe geri döndüğü Haziran 2022 dönemindeki yüzde 1,3 seviyesinden bu yana neredeyse dört yılın en hızlı aylık enflasyon hızı olarak kaydedildi. Ancak enerji ve gıda dışı kalemleri yansıtan çekirdek veri yine sadece yüzde 0,2 oranında geldi. Elbette Federal Reserve yetkililerinin fonlama faizini düşürme duruşunun kökleri geçmişteki zayıf istihdam verilerine dayanıyordu. Fakat Amerika Birleşik Devletleri’ndeki istihdam tablosu Mart ayında fikir birliği beklentilerinin çok ötesinde iyileşti.
Makroekonomik veriler ışığında S&P 500 endeksi
Ekonomi barometresi geçen hafta hafif bir düşüş yaşadı ve 15 gelen ölçümden sadece dördü dönemden döneme iyileşti. Yine de barometrenin geçen yılın Temmuz ayından bu yana gösterdiği genel güç, inatçı enflasyon verileriyle birleştiğinde, altın piyasasındaki fiyatlamalar ışığında Federal Reserve için faiz artırımını daha güçlü şekilde destekliyor. Bir sonraki Açık Piyasa Komitesi politika açıklaması 29 Nisan tarihinde yapılacak, ancak dengede çok fazla küresel etkinin olması bekleniyor. S&P 500 endeksine özgü olarak ortalama yatırımcının mevcut fiyat uçurumundan adım atmak üzere olup olmadığı piyasalarda geniş çapta tartışılıyor.
Yatırımcıların 1 dolar kazandıran bir risk için 44,60 dolar ödemeye istekli olup olmadığı sorusu finansal çevrelerde yankılanıyor. Para akışı verileri takip edildiğinde, sağ paneldeki üç ay öncesinden bugüne kadarki birikim ölçüsüne göre S&P 500 endeksinin mevcut 6817 fiyatından yaklaşık 700 puan daha düşük olması gerektiği anlaşılıyor.
Ancak yatırım topluluğunun bu aşırı değerlemeyi fark etmesi her zamanki gibi zaman alıyor. Açıklanan makroekonomik veriler ve hedeften sapmayan enflasyon göstergeleri, altın varlığının uzun vadeli trendde portföyleri koruyucu etkisini daha da güçlendiriyor ve riskli hisse senetlerinden güvenli limanlara geçiş eğiliminin kalıcı bir döngüye gireceğini kanıtlıyor.
