Borsa İstanbul‘un köklü sanayi şirketlerinden Polisan Holding bilançosunu kamuoyu ile paylaştı. Açıkladığı veriler ilk bakışta stabil bir operasyonel sürece işaret etse de, alt kırılımlarda yatırımcıları düşündürecek riskler barındırıyor. Özellikle artan borç yükü ve hızla eriyen nakit durumu, yatırımcılar için önemli soru işaretleri yaratıyor.
Polisan Holding gelir tablosunda operasyonel daralma
Şirketin yıllık hasılatı bir önceki yıla göre yüzde 10 seviyesinde daralarak 6,4 milyar TL bandına geriledi. Brüt kâr tarafında ise yüzde 32 oranında daha sert bir düşüş izlendi. Bu tablo, şirket yönetiminin maliyetleri kontrol etmede yaşadığı zorlukların kârlılığı baskıladığını gösteriyor. Nitekim faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr kalemi de yıllık bazda yüzde 21 oranında azaldı.
Borsa İstanbul dahilinde POLHO kodu ile işlem gören Polisan Holding’in son çeyrek verilerine bakıldığında hasılatın 4,6 milyar TL’den 6,4 milyar TL’ye tırmandığı görülüyor. Ancak bu çeyreklik satış ivmesi, ana faaliyet kârına yeterince yansımadı. Şirketin on iki ayda elde ettiği 24,8 milyon TL’lik net esas faaliyet kârı oldukça cılız kaldı. Bu rakam, mevcut finansal borçların sadece yüzde 1,2’lik kısmını karşılayabiliyor.
Özkaynaklarda daralma ve artan finansman yükü
Kârlılık cephesinde tablo oldukça zorlu bir görünüm sunuyor. Polisan Holding’in yıllık net zararı, geçmiş yıl düzeltmelerinin de etkisiyle 1,44 milyar TL seviyesine ulaştı. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan yazılan zarar bu tabloda etkili oldu. Aynı zamanda 480 milyon TL’yi aşan net finansman gideri, finansalları derinden sarstı.
Bu ağır borç yükü ve kârsızlık sarmalı, Polisan Holding’in sahip olduğu özkaynakları doğrudan eritiyor. Polisan Holding verilerinde ana ortaklığa ait özkaynaklar yıllık bazda yaklaşık yüzde 33 oranında azaldı. Dönen varlıkların yüzde 21 düşmesi ve nakit değerlerdeki yüzde 58’lik sert erime, likidite nereye gitti sorusunu gündeme getiriyor. Kısa vadeli yükümlülüklerin dönen varlıkları aşması, finansal yapıdaki kırılganlığı artırıyor.
Çarpanlar ne söylüyor ve temel riskler neler
Polisan hisselerinin piyasa değeri defter değeri oranı ilk bakışta iskontolu görünebilir. Ancak borsada hiçbir fiyatlama sebepsiz yere ucuzlamaz. Polisan bünyesinde net kâr üretilememesi ve 2 milyar TL’yi aşan finansal borç, bu iskontonun temel nedenleri arasında yer alıyor. Polisan Holding hisselerini değerlendiren yatırımcıların yüzeysel oranlardan ziyade şirketin nakit yaratma kapasitesine odaklanması gerekiyor.
| Finansal Gösterge | 2025/12 | 2024/12 | Yıllık Değişim |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 6.402.284 TL | 7.094.997 TL | -%10 |
| FAVÖK | 702.842 TL | 893.655 TL | -%21 |
| Net Dönem Zararı | -1.443.414 TL | -828.896 TL | -%74 |
| Ana Ortaklık Özkaynakları | 13.563.712 TL | 20.202.122 TL | -%33 |
| Nakit ve Benzerleri | 282.576 TL | 666.406 TL | -%58 |
Bu haber yatırım tavsiyesi içermez.
