Borsa İstanbul‘un önemli sanayi ve inşaat devlerinden Tekfen Holding 2025 yılı dördüncü çeyrek ve yıl sonu finansal sonuçlarını kamuoyu ile paylaştı. Şirketin açıkladığı veriler yüzeysel olarak bakıldığında zorlu bir döneme işaret ediyor. Ancak tablonun alt kırılımlarına inildiğinde nakit akışındaki bozulma ve artan finansman yükü asıl tehlikenin boyutlarını gözler önüne seriyor. Yatırımcılar için görünürdeki satış kayıplarından çok daha derin riskler bulunuyor.
Tekfen Holding gelir tablosunda operasyonel daralma
Hisseleri Borsa İstanbul‘da TKFEN kodu ile işlem göre Tekfen Holding tarafında yıllık hasılat bir önceki yıla göre yüzde 29 oranında daralarak 53,9 milyar TL bandına geriledi. Brüt kâr tarafında ise yüzde 75 gibi çok daha sert bir erime yaşandı. Bu tablo şirketin sadece satış hacmini kaybetmediğini aynı zamanda maliyet yönetiminde de ciddi zorluklar yaşadığını kanıtlıyor. Nitekim faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr kalemi negatife dönerek operasyonel alarm veriyor.
Şirketin Son çeyrek verileri incelendiğinde hasılat tarafında önceki çeyreğe göre hafif bir kıpırdanma göze çarpıyor. Buna rağmen operasyonel kârlılık yaratılamaması tablonun ciddiyetini artırıyor. Şirketin on iki aylık dönemde elde ettiği 2,8 milyar TL’lik net esas faaliyet zararı durumun vehametini özetliyor. Satış çarkları dönse de şirketin ana faaliyetlerinden kâr üretememesi sürdürülebilirlik tarafında büyük soru işaretleri oluşturuyor.
Nakit pozisyonunda daralma ve artan ticari borçlar
Tekfen Holding kârlılık cephesindeki bu sert bozulma net dönem sonucuna da doğrudan yansıdı. Geçen yılı kârla kapatan şirket bu dönem devasa bir net zararla karşı karşıya kaldı. Bu kârsızlık sarmalı ve 2,83 milyar TL seviyesindeki net finansman gideri şirketin özkaynaklarını hızla eritiyor. Ana ortaklığa ait özkaynaklar yıllık bazda yaklaşık yüzde 19 oranında daralarak 32,3 milyar TL seviyesine indi.
Tekfen Holding finansal tablosunun en dikkat çekici kısımlarından biri de likidite cephesinde yaşanıyor. Dönen varlıklarda yüzde 29 oranında bir azalma yaşanırken nakit ve benzeri varlıklar yüzde 33 eriyerek 8,25 milyar TL’ye geriledi. Aynı dönemde ticari borçların ticari alacakları 8,38 milyar TL aşması net ticari borçluluk pozisyonunu oldukça riskli bir seviyeye taşıyor. Likiditenin bu denli hızla kuruması şirketin kısa vadeli yükümlülüklerini karşılama kapasitesini zorluyor.
Çarpanlar ve borçluluk oranının faturası
Tekfen Holding hisselerinin piyasa değeri defter değeri oranı 0,84 seviyesiyle ilk bakışta iskontolu ve cazip görünebilir. Fakat borsada hiçbir şirket nedensiz yere piyasa değerinin altında fiyatlanmaz. Şirket bünyesinde net kâr üretilememesi, artan finansal borç yükü ve yüksek ticari açık bu iskontonun en temel gerekçesini oluşturuyor. Tekfen Holding hisselerini inceleyen yatırımcıların temel rasyoların ötesine geçerek şirketin nakit yaratma kapasitesini sorgulaması gerekiyor.
| Finansal Gösterge | 2025/12 | 2024/12 | Yıllık Değişim |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 53.909.396 TL | 76.165.900 TL | -%29 |
| FAVÖK | -12.306 TL | 3.565.566 TL | A.D |
| Net Dönem Sonucu | -5.721.464 TL | 528.923 TL | A.D |
| Ana Ortaklık Özkaynakları | 32.385.652 TL | 39.877.398 TL | -%19 |
| Nakit ve Benzerleri | 8.254.958 TL | 12.356.731 TL | -%33 |
Bu haber yatırım tavsiyesi içermez.
