Anadolu Efes piyasanın merakla beklediği 2025 yılı dördüncü çeyrek bilançosunu açıkladı. Görünüşte hasılat tarafında makul bir yavaşlama yaşanmış olsa da alt kırılımlarda çeyreklik bazda ciddi tehlike sinyalleri yatıyor. Beklentilerin oldukça uzağında kalan bu tablo yatırımcıların aklında yeni soru işaretleri oluşturuyor.
Şirketin satış gelirleri önceki yıla göre yüzde 19 oranında daralarak 243.8 milyar TL seviyesine geriledi. Brüt kar tarafında da yüzde 23 oranında bir erime dikkat çekiyor. Operasyonel performansı gösteren FAVÖK ise yıllık bazda yüzde 21 düşüşle 39.5 milyar TL bandında kaldı.
Çeyreklik bazda bariz ivme kaybı
Analistlerin 689 milyon TL net kar beklediği son çeyrekte işler planlandığı gibi gitmedi. Son çeyrekte açıklanan 3.14 milyar TL net zarar tablonun en çok dikkat çeken ve ivme kaybını gösteren detayı oldu. Şirketin yıllık net karı ise yüzde 48 eriyerek 8.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Bu sert düşüşün arkasında yatan temel nedenlerden biri artan finansman yükü olarak öne çıkıyor. Nitekim 19.4 milyar TL seviyesindeki net finansman gideri şirketin karlılığını ciddi oranda baskıladı. Elde edilen 26.3 milyar TL net esas faaliyet karı devasa finansal borcun ancak küçük bir kısmını karşılayabiliyor.
Anadolu Efes nakitlerini nerede eritti
Likidite cephesinde çalan alarm zillerini duymazdan gelmek oldukça zor. Şirketin nakit ve nakit benzerleri bir önceki yıla göre yüzde 48 oranında azalarak 37.1 milyar TL seviyesine indi. Dönen varlıklarda yaşanan yüzde 31 oranındaki erime nakit yaratma kapasitesindeki zayıflamaya işaret ediyor.
Şirketin PD/DD çarpanı 1.02 ile ilk bakışta oldukça ucuz ve cazip görünebilir. Ancak borsada hiçbir hisse senedi sebepsiz yere iskontolu işlem görmez. Toplamda 92.9 milyar TL seviyesine ulaşan finansal borç sarmalı ve düşen karlılık ivmesi bu değerlemenin haklı bir gerekçesi olabilir.
Özkaynaklarda sınırlı geri çekilme yaşandı
Ana ortaklığa ait özkaynaklar geçen yılın sonuna göre yüzde 1.3 azalarak 108.6 milyar TL oldu. Şirketin finansal yapısındaki bu durağanlık enflasyon muhasebesinin etkilerini de barındırıyor. Nitekim tabloda 15.6 milyar TL net parasal pozisyon kazancı yatırımcıların dikkatinden kaçmıyor.
Ticari borç ve alacak dengesinde ise iyimser bir toparlanma göze çarpıyor. Geçen yıl 36.3 milyar TL olan net ticari borç pozisyonu bu dönemde 15 milyar TL seviyesine kadar geriledi. Operasyonel çarklar dönmeye devam etse de sırtındaki ağır borç yükü şirketin manevra alanını giderek daraltıyor.
| Finansal Gösterge | 2024/12 (Bin TL) | 2025/12 (Bin TL) | Yıllık Değişim |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 302.824.515 | 243.847.131 | -%19 |
| FAVÖK | 49.989.241 | 39.545.145 | -%21 |
| Net Kar | 17.169.224 | 8.956.856 | -%48 |
| Nakit ve Benzerleri | 70.986.469 | 37.174.413 | -%48 |
| Özkaynaklar | 110.003.109 | 108.611.239 | -%1 |
Bu haber yatırım tavsiyesi içermez.
