Dolar endeksi için düşüş beklentisi taşıyan yatırımcılar, ABD’deki siyasi belirsizliklerin tetiklediği korunma talebiyle rekor maliyetlere katlanıyor. ABD para birimindeki değer kaybından kar elde etmeyi sağlayan kısa vadeli opsiyonların primi, Bloomberg’in veri toplamaya başladığı 2011 yılından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Düşüş yönlü beklentiler sadece kısa vadeli işlemlerle sınırlı kalmıyor. Yatırımcılar, doların uzun vadeli görünümü konusunda en az Mayıs 2025’ten bu yana en karamsar tutumu sergiliyor.
Bloomberg Dolar Endeksi Salı günü dalgalı bir seyir izlese de, önceki üç gündeki düşüş geçen yılın Nisan ayındaki gümrük tarifesi kargaşasından bu yana en keskin düşüş olarak kayıtlara geçti. Opsiyon fiyatlarının işaret ettiği gibi kayıpların sürmesi durumunda, para birimi son dört yılın en zayıf seviyesini görüyor.
Dolar endeksi üzerindeki siyasi baskılar artıyor
Danske Bank kıdemli analisti Jesper Fjarstedt, öngörülemeyen ABD siyasetinin dolar için açıkça negatif bir durum yarattığını belirtiyor. Fjarstedt, geçen hafta yaşanan gelişmelerin piyasaları yenilenmiş bir siyasi risk primini fiyatlamaya ittiğini söylüyor.
Dolar, bu yıl G-10 para birimleri arasında en kötü performansı gösteren varlıklar arasında yer alıyor. Bu durum yatırımcıların geleneksel güvenli liman varlığına bakış açısındaki değişimi gösteriyor.
ABD’nin artan bütçe açıkları ve ticaret sürtüşmelerine ilişkin endişeler, para birimi üzerinde baskı oluşturuyor. Ayrıca altın ve diğer rezerv varlıklara yönelik hızlanan çeşitlendirme süreci bu baskıyı destekliyor.
Piyasa hareketleri hacim rekorlarını tetikledi
Yaşanan bu değişimlerin arkasında sadece duyarlılık değil, aynı zamanda yoğun nakit akışları bulunuyor. Pazartesi günü Depository Trust & Clearing Corporation üzerinden yapılan işlem hacimleri, tarihin en yüksek ikinci seviyesine ulaştı. Bu hacim daha önce sadece 3 Nisan 2025 tarihindeki satış dalgasında aşılmıştı.
Dört günlük hareketli ortalamaya bakıldığında piyasa katılımı tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Pozisyonların ağırlıklı olarak tek yönlü olduğu görülüyor.
Perşembe gününden bu yana euro ve Avustralya doları opsiyon işlemlerinin yaklaşık üçte ikisi, dolar endeksi üzerinde daha fazla zayıflık beklentisiyle yapıldı. Piyasadaki bu kaygı, korunma maliyetlerinde de kendini hissettiriyor.
Dolar endeksi için oynaklık beklentisi yükseliyor
Bir haftalık dolar oynaklığı Eylül başından bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Büyük fiyat dalgalanmalarına karşı koruma talebini ölçen kelebek stratejileri ise yedi ayın zirvesine tırmandı. Bu durum, tüccarların doların mevcut aralıklarının dışına çıkmasına hazırlandığını gösteriyor.
Tüm bu endişelere ek olarak, ABD yönetiminin zayıflayan yenin altına bir taban koymak için Japon para otoriteleriyle iş birliği yapabileceği spekülasyonu düşüşü hızlandırdı. Bloomberg Dolar Sanayi Endeksi, Salı günü New York işlemlerinin başında 2025 yılının en düşük seviyesinin %0,3 üzerinde yatay seyrediyor.
Citi gelişmekte olan piyasalar strateji başkanı Luis Costa, ABD politika oynaklığının doların değerini düşürdüğünü belirtiyor. Costa, potansiyel hükümet kapanmalarıyla birleşen bu durumun piyasada dolar kısa pozisyonlarına doğru bir yeniden yapılanmayı teşvik ettiğini vurguluyor.
Dolar endeksi, küresel rezervlerdeki payının azalması ve makroekonomik belirsizliklerin sürmesiyle, orta vadeli teknik destek seviyelerinin altına sarkma riskiyle karşı karşıya kalıyor.
