Otokar’ın ilk yarı finansalları, gelirlerdeki gerilemenin ötesinde marj, nakit üretimi ve borçluluk tarafında belirgin bir baskıya işaret etti. İkinci çeyrek sonuçları da operasyonel zayıflamanın sürdüğünü gösterdi.
Borsa İstanbul’da işlem gören Otokar Otomotiv ve Savunma Sanayi AŞ’nin (OTKAR) 2026 yılının ilk altı ayına ilişkin konsolide finansal sonuçları açıklandı.
Otokar bilançosu, geçen yılın aynı dönemine göre daha düşük satış geliri, daralan brüt kârlılık ve artan finansman yükü ortaya koydu. Şirketin faaliyet sonucu pozitifi terk ederken nakit akışı da geçen yılki güçlü görünümün tersine döndü.
Finansal tablolar sınırlı denetimden geçti. Denetim kuruluşu, tabloların TMS 34’e uygun hazırlanmadığı kanaatine varılmasına neden olacak bir hususa rastlanmadığını bildirdi.
Otokar bilançosu gelirlerde daralmaya işaret etti
Otokar’ın hasılatı 2026 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 19,2 azalarak 26,2 milyar TL’den 21,2 milyar TL’ye geriledi.
Satışların maliyeti aynı dönemde yalnızca yüzde 5,5 düşerek 19,3 milyar TL oldu. Satış gelirlerindeki gerilemenin maliyetlerdeki düşüşten daha hızlı gerçekleşmesi, kârlılık üzerindeki temel baskıyı oluşturdu.
Otokar bilançosu, ikinci çeyrekte de gelir kaybının sürdüğünü gösterdi. Nisan-haziran döneminde hasılat yüzde 27,3 azalarak 15,1 milyar TL’den 11 milyar TL’ye indi.
Brüt marjda 13,2 puanlık kayıp
Şirketin brüt kârı ilk altı ayda yüzde 67,4 azalarak 5,8 milyar TL’den 1,9 milyar TL’ye geriledi.
Brüt kâr marjı geçen yılın ilk yarısındaki yüzde 22,1 seviyesinden yüzde 8,9’a indi. Böylece brüt marjda 13,2 puanlık kayıp oluştu.
Otokar bilançosu, ikinci çeyrekte marj baskısının daha belirgin hale geldiğine işaret etti. Çeyreklik brüt kâr yüzde 65,8 düşüşle 1,4 milyar TL olurken brüt kâr marjı yüzde 27,7’den yüzde 13’e geriledi.
Genel yönetim giderleri yüzde 8,2 artarak 1,6 milyar TL’ye çıktı. Araştırma ve geliştirme giderleri ise yüzde 38,4 yükselişle 1,1 milyar TL’ye ulaştı. Pazarlama giderleri yüzde 2,4 azalarak 3 milyar TL oldu.
Faaliyet sonucu tersine döndü
Gelir ve brüt kârdaki düşüşün giderlerde aynı ölçüde bir gerilemeyle karşılanamaması, esas faaliyet sonucunu negatife çevirdi.
Otokar, geçen yılın ilk yarısında 1,6 milyar TL esas faaliyet kârı açıklarken 2026’nın aynı döneminde 3,1 milyar TL esas faaliyet zararı kaydetti.
Esas faaliyet marjı yüzde 6,2’den eksi yüzde 14,7’ye geriledi. İki dönem arasındaki faaliyet sonucu farkı yaklaşık 4,7 milyar TL oldu.
Otokar bilançosu, ikinci çeyrekte de operasyonel toparlanmaya işaret etmedi. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde 2 milyar TL faaliyet kârı elde ederken bu yıl aynı dönemde 1,1 milyar TL zarar yazdı.
İkinci çeyrek net sonucu da 544,3 milyon TL kârdan 2,8 milyar TL zarara döndü.
Finansman gideri yüksek kaldı
Otokar’ın finansman giderleri ilk yarıda yüzde 18,7 artarak 6,2 milyar TL’den 7,4 milyar TL’ye yükseldi.
Finansman gelirleri 483,2 milyon TL’den 1,5 milyar TL’ye çıkmasına rağmen gelir ve giderler arasındaki net fark 5,9 milyar TL’lik yük oluşturdu.
Otokar bilançosu içinde 4,6 milyar TL’lik net parasal pozisyon kazancı zararı sınırlayan en önemli kalemlerden biri oldu. Söz konusu kazanç geçen yılın aynı döneminde 3,7 milyar TL düzeyindeydi.
Buna rağmen vergi öncesi zarar 424,7 milyon TL’den 4,4 milyar TL’ye genişledi. Net dönem zararı ise 104,6 milyon TL’den 4,5 milyar TL’ye yükseldi.
Net zarar marjı geçen yılki eksi yüzde 0,4 seviyesinden eksi yüzde 21,2’ye çıktı. Pay başına zarar 0,87 TL’den 37,44 TL’ye ulaştı.
Otokar bilançosu nakit akışında yön değiştirdi
Şirketin işletme faaliyetlerinden nakit akışı geçen yılın ilk yarısında 10 milyar TL giriş yönündeyken bu yıl 5,1 milyar TL çıkışa döndü.
İki dönem arasındaki nakit akışı farkı yaklaşık 15,1 milyar TL olarak hesaplandı. İşletme sermayesi değişimleri şirketin nakit akışını 3,7 milyar TL olumsuz etkiledi.
Stoklardaki artış 2,2 milyar TL nakit çıkışına neden olurken faaliyetlerle ilgili diğer yükümlülüklerdeki düşüş 4,4 milyar TL’lik ek baskı oluşturdu.
Yatırım faaliyetlerinden 4 milyar TL nakit çıkışı gerçekleşti. Bunun 3 milyar TL’si bağlı ortaklık kontrolünün elde edilmesine yönelik alımlardan, 1,9 milyar TL’si maddi ve maddi olmayan duran varlık yatırımlarından kaynaklandı.
Finansman faaliyetlerinden ise 7,7 milyar TL nakit girişi sağlandı. Şirket 27,8 milyar TL yeni borçlanma gerçekleştirirken 15 milyar TL borç ve 5,1 milyar TL faiz ödemesi yaptı.
Dönem sonunda nakit ve nakit benzerleri 7,9 milyar TL’den 5,3 milyar TL’ye geriledi.
Borç ve özkaynak dengesi açıldı
Otokar’ın toplam varlıkları 2025 sonuna göre yüzde 0,6 azalarak 76,8 milyar TL oldu. Dönen varlıklar yüzde 9,4 gerilerken duran varlıklar yüzde 16,3 arttı.
Nakit yüzde 33,3, ticari alacaklar yüzde 22,8 azalırken stoklar yüzde 12 yükselerek 21,4 milyar TL’ye çıktı.
Şirketin uzun vadeli borçlanmaları 17,2 milyar TL’den 32,5 milyar TL’ye yükseldi. Buna karşılık uzun vadeli borçların kısa vadeli bölümü 14,1 milyar TL’den 5,9 milyar TL’ye geriledi. Bu değişim, borçların vade yapısının daha uzun döneme taşındığını gösterdi.
Mali tablodaki kısa ve uzun vadeli borçlanma kalemleri üzerinden yapılan hesaplamaya göre toplam finansal borç yüzde 18,4 artarak 48,2 milyar TL’ye çıktı.
Nakit düşüldüğünde hesaplanan net borç yaklaşık 32,8 milyar TL’den 42,9 milyar TL’ye yükseldi. Net borçtaki artış yüzde 31 oldu.
Otokar bilançosu, özkaynak tarafında da belirgin bir gerileme gösterdi. Toplam özkaynaklar 10,1 milyar TL’den 5,5 milyar TL’ye düşerek yüzde 44,9 azaldı.
Toplam yükümlülükler yüzde 6 artışla 71,2 milyar TL’ye çıkarken yükümlülüklerin toplam varlıklara oranı yüzde 92,8’e ulaştı.
Şerefiye kalemi 25,8 milyon TL’den 3,3 milyar TL’ye yükseldi. Aynı dönemde nakit akış tablosunda bağlı ortaklık edinimi için 3 milyar TL çıkış yer aldı.
Borsa İstanbul’daki OTKAR paylarında bilanço sonrasında gelir ve marj gelişiminin yanı sıra borçluluk, özkaynak seviyesi ve işletme nakit akışındaki seyir izlenecek.
