Güvenli liman primi geri çekildi
Altın fiyatındaki gerilemenin bir nedeni de savaş priminin daha önce büyük ölçüde çözülmesi oldu. İran gerilimi şubat sonunda başladığında metal güvenli liman talebiyle rekor seviyelere tırmandı. Fiyat 5.595 dolar ile yılın en yüksek bölgesini gördü. İlk aşamada yatırımcılar altını savaş sigortası olarak kullandı.
ABD ve İran’ın 17 Haziran’da Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması yönünde ara anlaşma imzalaması, güvenli liman talebini zayıflattı. Hürmüz Boğazı üzerinden sevkiyatın toparlanması, piyasanın odağını ekonomik verilere ve Fed politikasına çevirdi. Altın, zirvesinden yüzde 20’nin üzerinde geriledi. Satış dalgası, savaş priminin kalıcı destek sağlamadığını gösterdi.
Haziran boyunca petrol tarafındaki gevşeme enflasyon endişelerini sınırladı. Ancak aynı dönemde güvenli liman primi altından çıktı. Temmuzdaki yeni tırmanış, primi yeniden inşa etmedi. Piyasa önce petrol ve enflasyon kanalını fiyatladı. Bu nedenle altın, güvenli liman alımı yerine daha yüksek reel faiz baskısıyla karşılaştı.
Doların güvenli liman olarak öne çıkması altın için ayrı bir sorun yarattı. Riskten kaçış gününde yatırımcılar metal yerine ABD para birimine yöneldi. Dolar bazlı fiyatlanan altın, güçlü dolar ortamında dolar dışı yatırımcılar için pahalı hale geldi. Aynı anda tahvil getirilerinin yükselmesi de altın tutmanın alternatif maliyetini büyüttü.
2026 fiyatlaması, jeopolitik riskin tek başına altını yukarı taşımaya yetmediğini gösteriyor. Altın hâlâ keskin riskten kaçış anlarında talep görebilir. Ancak kalıcı yön için Fed patikası, reel faiz ve dolar daha belirleyici hale geldi. Savaş başlıklarına dayalı eski güvenli liman refleksi, mevcut çevrimde zayıf çalışıyor.
Karşı trend tepki zayıfladı
Altın, 5 Temmuz haftasında dört haftalık kayıp serisinin ardından ilk haftalık kazancını elde etti. Fiyat, sekiz ayın dip seviyesinden yaklaşık yüzde 2,5 toparlandı ve 4.175 dolar civarına ulaştı. Bu seviye 23 Haziran’dan bu yana en yüksek fiyat oldu. Haziran ABD tarım dışı istihdam verisinin zayıf gelmesi, yakın vadeli Fed faiz artışı beklentisini sınırlayarak tepki alımını destekledi.
Haftalık RSI yılın en düşük bölgelerine yaklaşınca teknik tepki ihtimali güçlendi. Ancak trend yapısı boğa dönüşü üretmedi. Dört haftalık kayıp serisi ana eğilimi temsil etti, tek haftalık yükseliş ise karşı trend tepki olarak kaldı. Altın fiyatı 4.175 dolara yaklaştıktan sonra petrol ve faiz beklentilerindeki değişimle yeniden 4.030 dolara geriledi.
Satışların hızı piyasa psikolojisi açısından önem taşıyor. Altın dört hafta boyunca aşağı yönlü kademeli baskı gördü. Zayıf istihdam verisiyle gelen bir haftalık tepki, petrol şoku ve faiz artışı fiyatlamasıyla tek seansta büyük ölçüde geri verildi. Böyle asimetrik fiyatlama, düşüş trendlerinde yükselişlerin satıcı bulduğunu gösterir.
Portföy yöneten kurumlar için sinyal fiyat seviyesinden çok hareketin kaynağında yatıyor. 4.175 dolara yönelen tepki, reel faiz eşiğinin geçici olarak durmasından beslendi. Petrolün yükselmesi ve Fed fiyatlamasının yeniden sıkılaşması, aynı desteği ortadan kaldırdı. Altın için kısa vadeli ana test 4.000 dolar desteğinin kalıcılığı olacak.
Sonuçta piyasa altını yeniden faiz ve dolar ekseninde fiyatlıyor. Jeopolitik haber akışı, enerji maliyetleri ve enflasyon beklentileri üzerinden dolaylı baskı yaratıyor. Fiyat 4.000 doların altına yerleşirse teknik satışlar hızlanabilir. Fiyat 4.099 ile 4.109 dolar bandını geri alırsa kısa vadeli tepki denemesi yeniden gündeme gelebilir. Daha güçlü bir dönüş için 4.140 dolar, 4.374 dolar ve 4.491 ile 4.611 dolar dirençlerinin aşılması gerekecek.
