Portföy büyüklüğü sonucu tek başına belirlemedi
Raporda en büyük gayrimenkul portföyüne sahip şirket Emlak Konut GYO (EKGYO) oldu. Şirketin portföy değeri 381 milyar 565 milyon TL, toplam borçları ise 192 milyar 54 milyon TL olarak gösterildi.
Emlak Konut’un tahmini net aktif değeri 189 milyar 511 milyon TL’ye ulaşırken piyasa değeri 68 milyar 362 milyon TL seviyesinde kaldı. Buna göre GYO iskontosu yüzde 63,93 olarak hesaplandı.
Torunlar GYO’nun (TRGYO) 136 milyar 234 milyon TL’lik tahmini net aktif değerine karşılık 94 milyar 300 milyon TL piyasa değeri bulunuyor. Şirketteki iskonto oranı yüzde 30,78 ile sektör ortalamasından daha düşük kaldı.
Ziraat GYO’da (ZRGYO) ise farklı bir tablo oluştu. Şirketin 79 milyar 292 milyon TL’lik tahmini net aktif değerine karşılık piyasa değeri 84 milyar 908 milyon TL olarak hesaplandı. Böylece şirket yüzde 7,08 primli fiyatlanan GYO’lar arasında yer aldı.
Bu ayrışma, yalnızca portföy büyüklüğüne bakılarak iskonto sıralaması yapılamayacağını gösterdi. Borç yapısı ve piyasa değerinin portföy büyüklüğüne oranı şirketler arasındaki farkı belirleyen başlıca unsurlar oldu.
