Citi, BİM, Migros ve ŞOK Marketler için hedef fiyatlarını ve “al” tavsiyelerini değiştirmedi. Yatırım bankası, yükselen enflasyonun reel satış büyümesini yavaşlatmasını beklerken ikinci çeyrekte en güçlü performansın hangi şirketten geleceğini de açıkladı.
Citi, Türkiye’de organize perakende sektöründe faaliyet gösteren üç büyük şirket için değerlendirmesini güncelledi. Banka; BİM için 480 TL, Migros için 820 TL, ŞOK Marketler için 80 TL hedef fiyat belirledi ve üç şirket için de “al” tavsiyesini korudu.
Kamuya yansıyan rapor özetine göre Citi, yükselen enflasyonun tüketici harcamalarını baskılamaya devam etmesini bekliyor. Banka, bu nedenle perakende şirketlerinin reel satış büyümesinin yılın ilk çeyreğine kıyasla yavaşlayabileceğini öngördü.
Ancak yavaşlama beklentisi üç şirket için aynı ölçüde değil. Citi’nin ikinci çeyrek tahminlerinde BİM yüzde 8’lik reel satış büyümesiyle rakiplerinin önüne geçerken, ŞOK Marketler için yüzde 7, Migros için yüzde 5,5 büyüme hesaplandı.
Citi hedef fiyatları değiştirmedi
Citi, üç perakende şirketi için daha önce belirlediği hedef fiyatları sabit tuttu.
BİM için 480 TL, Migros için 820 TL ve ŞOK Marketler için 80 TL hedef fiyat açıklayan banka, üç şirkette de “al” tavsiyesini sürdürdü. Hedeflerde değişikliğe gidilmemesi, bankanın önceki değerleme çerçevesini koruduğunu gösterdi.
Rapordaki asıl değişim hedef fiyatlardan değil, ikinci çeyrek performans tahminleri arasındaki ayrışmadan geldi. Enflasyon tüketimi baskılasa da indirimli mağazacılık modelinin BİM ve ŞOK Marketler’i görece desteklemesi bekleniyor.
BİM satış büyümesinde öne çıktı
Citi’nin yüzde 8’lik reel satış büyümesi beklediği BİM, raporda ikinci çeyreğin en güçlü şirketi olarak öne çıktı.
BİM’in indirimli mağazacılık modeli, geniş mağaza ağı ve temel tüketim ürünlerindeki yüksek satış hacmi, enflasyonist dönemlerde müşteri trafiğini korumasına yardımcı olabiliyor. Ancak yüksek satış büyümesinin kârlılığa aynı ölçüde yansıyıp yansımayacağını brüt kâr marjı, personel giderleri ve mağaza maliyetleri belirleyecek.
ŞOK Marketler için tahmin edilen yüzde 7’lik reel büyüme, BİM’in yalnızca bir puan gerisinde bulunuyor. Migros için öngörülen yüzde 5,5’lik büyüme ise daha düşük kalmasına rağmen şirketin farklı mağaza formatları ve çevrim içi satış kanalları nedeniyle tek başına toplam performansı göstermiyor.
Citi raporunda en geniş fiyat farkı ŞOK’ta
Raporun yayımlandığı saatlerde görülen piyasa fiyatları üzerinden yapılan yaklaşık hesaplama, hedef fiyatla piyasa fiyatı arasındaki en geniş farkın ŞOK Marketler’de bulunduğunu gösterdi.
ŞOK Marketler’in 52,75 TL civarındaki fiyatı ile Citi’nin 80 TL hedefi arasında yaklaşık yüzde 51,7 fark oluştu. Migros’un 647,50 TL civarındaki fiyatı ile 820 TL hedefi arasındaki fark yaklaşık yüzde 26,6, BİM’in 395,75 TL civarındaki fiyatı ile 480 TL hedefi arasındaki fark ise yaklaşık yüzde 21,3 seviyesinde hesaplandı. Fiyatlar seans içinde değişebileceği için bu oranlar sabit bir getiri tahmini değil, belirli bir andaki değerleme farkını gösteriyor.
Hedef fiyatlar, hisselerin bu seviyelere kesin olarak ulaşacağı anlamına gelmiyor. Şirketlerin finansal sonuçları, tüketici talebi, enflasyon, faizler ve operasyonel maliyetler değerlemeleri değiştirebilir.
Bilanço döneminde üç veri izlenecek
Perakende şirketlerinin ikinci çeyrek sonuçlarında yalnızca satış büyümesi değil, reel büyümenin ne kadarlık bölümünün kâra dönüştüğü da belirleyici olacak.
BİM, Migros ve ŞOK Marketler için yatırımcıların ilk bakacağı göstergeler aynı mağaza satış büyümesi, müşteri trafiği ve sepet tutarı olacak. Brüt kâr marjı ile faaliyet giderlerinin satışlara oranı ise güçlü ciro artışının kârlılığı ne ölçüde desteklediğini gösterecek.
Citi’nin hedef fiyatlarını değiştirmemesi, bilanço öncesinde beklenti çıtasını sabit bıraktı. İkinci çeyrek sonuçları bankanın yüzde 8, yüzde 7 ve yüzde 5,5’lik reel büyüme sıralamasının gerçekleşip gerçekleşmediğini ortaya koyacak.
