EFOR’un ilk yarı sonuçlarında net kâr artışı öne çıkarken, çeyreklik hesap farklı bir tablo ortaya koydu. Brüt marjdaki gerilemeye nakitteki düşüş ve hızla büyüyen finansal borçlar eşlik etti.
Borsa İstanbul’da işlem gören EFOR Yatırım Sanayi Ticaret AŞ’nin (EFOR) 2026 yılının ilk altı ayına ilişkin konsolide finansal sonuçları açıklandı.
EFOR bilançosu, satışlardaki sınırlı büyümeye rağmen esas faaliyet kârlılığının güçlendiğini gösterdi. Ancak brüt kâr gerilerken ikinci çeyreğe ilişkin hesaplanan sonuçlarda net zararın büyümesi dikkat çekti.
Şirketin nakit varlıklarında belirgin düşüş yaşanırken finansal borçlarının iki katın üzerine çıkması, bilanço görünümündeki diğer önemli ayrışmayı oluşturdu.
EFOR bilançosu satışlarda sınırlı büyüme gösterdi
Şirketin hasılatı 2026 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 4,3 artarak 7 milyar 524,3 milyon TL’den 7 milyar 846,2 milyon TL’ye yükseldi.
Satışların maliyeti ise 6 milyar 679,7 milyon TL olarak gerçekleşti. Maliyetlerdeki artışın satış gelirlerinin üzerinde kalması, brüt kârlılık üzerinde baskı oluşturdu.
Altı aylık gelir büyümesi pozitif kalmasına rağmen ikinci çeyrek özelinde satışların daha zayıf seyrettiği görüldü.
Altı aylık sonuçlardan ilk çeyrek verileri çıkarılarak yapılan hesaplamaya göre şirketin ikinci çeyrek hasılatı yaklaşık 4 milyar 102,5 milyon TL oldu.
Bu rakam geçen yılın ikinci çeyreğindeki yaklaşık 4 milyar 547,5 milyon TL’ye göre yüzde 9,8 düşüşe işaret etti.
Brüt kârda gerileme yaşandı
EFOR’un brüt kârı ilk yarıda yüzde 6,3 azalarak 1 milyar 245,1 milyon TL’den 1 milyar 166,5 milyon TL’ye geriledi.
Brüt kâr marjı geçen yılın aynı dönemindeki yüzde 16,55 seviyesinden yüzde 14,87’ye indi. Böylece brüt marjda 1,68 puanlık kayıp oluştu.
İkinci çeyrek özelinde hesaplanan brüt kâr yaklaşık 669,7 milyon TL oldu. Geçen yılın aynı çeyreğindeki 780,7 milyon TL ile karşılaştırıldığında brüt kârın yüzde 14,2 azaldığı görüldü.
İkinci çeyrek brüt kâr marjı da yüzde 17,17’den yüzde 16,32’ye geriledi.
Satışların ve brüt kârın ikinci çeyrekte daralması, ilk yarı toplamındaki gelir büyümesinin büyük ölçüde ilk çeyrek performansından kaynaklandığını gösterdi.
EFOR bilançosu faaliyet kârında güçlendi
Brüt kârdaki gerilemeye rağmen şirketin esas faaliyet sonucu daha güçlü bir görünüm sundu.
Esas faaliyet kârı geçen yılın ilk yarısındaki 403,4 milyon TL’den yüzde 30,7 artışla 527,4 milyon TL’ye yükseldi.
Esas faaliyet kâr marjı yüzde 5,36’dan yüzde 6,72’ye çıktı. Böylece faaliyet marjında yaklaşık 1,36 puanlık iyileşme gerçekleşti.
Altı aylık tablodan ilk çeyrek sonuçları çıkarılarak hesaplanan ikinci çeyrek esas faaliyet kârı yaklaşık 327,9 milyon TL oldu.
Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde yaklaşık 221,6 milyon TL esas faaliyet kârı elde etmişti. Buna göre ikinci çeyrek faaliyet kârındaki artış yüzde 48’e yaklaştı.
İkinci çeyrek faaliyet marjı da yüzde 4,87’den yaklaşık yüzde 7,99’a yükseldi.
Bu görünüm, brüt kârlılık baskısına rağmen faaliyet giderleri ve diğer faaliyet kalemleri sonrasında daha güçlü bir sonuç oluştuğuna işaret etti.
İlk yarı kârı ikinci çeyrek zararını gizledi
EFOR’un net dönem kârı ilk altı ayda yüzde 48,4 artarak 23,1 milyon TL’den 34,3 milyon TL’ye yükseldi.
Net kâr marjı yüzde 0,31’den yüzde 0,44’e çıktı. Ancak altı aylık kâr artışı, çeyreklik sonuçların tek başına incelenmesi halinde farklı bir görünüm ortaya koydu.
Şirket 2026’nın ilk çeyreğinde 116,3 milyon TL net dönem kârı açıklamıştı.
Altı aylık kârdan ilk çeyrek sonucu çıkarılarak yapılan hesaplamaya göre EFOR, ikinci çeyrekte yaklaşık 82 milyon TL net zarar kaydetti.
Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde de yaklaşık 49,2 milyon TL zarar yazmıştı. Böylece ikinci çeyrek net zararının yıllık bazda yaklaşık 32,8 milyon TL genişlediği hesaplandı.
İlk yarı toplamında net kâr artışı görülmesine rağmen ikinci çeyrek zararındaki büyüme, Borsa İstanbul yatırımcıları açısından bilanço değerlendirmesinde izlenecek temel başlıklardan biri oldu.
Efor Bilançosu detaylarında nakit gerilerken borçlar ikiye katlandı
EFOR bilançosu içinde en belirgin değişimlerden biri nakit ve finansal borçlarda yaşandı.
Şirketin nakit ve nakit benzerleri, cari finansal rapordaki karşılaştırmalı tutarlara göre 1 milyar 445,4 milyon TL’den 521,2 milyon TL’ye geriledi.
Nakit varlıklardaki düşüş yüzde 63,9 olarak hesaplandı.
Kısa vadeli borçlanmalar 1 milyar 245,9 milyon TL’den 2 milyar 918,1 milyon TL’ye yükseldi. Artış oranı yüzde 134,2 oldu.
Uzun vadeli borçlanmalar ise 404,4 milyon TL’den 466,9 milyon TL’ye çıktı.
Kısa ve uzun vadeli borçlanmaların toplamı 1 milyar 650,2 milyon TL’den 3 milyar 385 milyon TL’ye yükselerek yüzde 105,1 arttı.
Nakit düşüldükten sonra hesaplanan net borç yaklaşık 204,9 milyon TL’den 2 milyar 863,7 milyon TL’ye çıktı.
Bu değişim, şirketin kâr artışına rağmen finansal kaldıraç ve likidite tarafındaki baskının belirgin biçimde yükseldiğini gösterdi.
Stoklar ve alacaklar büyüdü
Şirketin stokları karşılaştırmalı dönemde yüzde 11,1 artarak 4 milyar 590,5 milyon TL’den 5 milyar 98,8 milyon TL’ye yükseldi.
Ticari alacaklar ise yüzde 18,1 artışla 2 milyar 87,7 milyon TL oldu.
Buna karşılık ticari borçlar 6 milyar 37,3 milyon TL’den 4 milyar 236,4 milyon TL’ye geriledi. Ticari borçlardaki azalış yüzde 29,8 olarak hesaplandı.
Stok ve ticari alacaklardaki yükselişle ticari borçlardaki düşüşün birlikte gerçekleşmesi, işletme sermayesi ihtiyacının arttığına işaret etti.
EFOR bilançosu içinde dönen varlıkların önemli bölümünü 5,1 milyar TL’ye yaklaşan stoklar oluşturdu.
Özkaynaklar sınırlı geriledi
Şirketin toplam varlıkları, cari raporda yeniden düzenlenen karşılaştırmalı tutarlara göre yüzde 1,8 artarak 13 milyar 596,6 milyon TL’den 13 milyar 845,6 milyon TL’ye yükseldi.
Toplam yükümlülükler yaklaşık yüzde 3,7 artarak 8 milyar 467,8 milyon TL oldu.
Toplam özkaynaklar ise 5 milyar 429,7 milyon TL’den 5 milyar 377,9 milyon TL’ye geriledi. Özkaynaklardaki düşüş yaklaşık yüzde 1 seviyesinde gerçekleşti.
Özkaynakların toplam varlıklara oranı yaklaşık yüzde 38,8 olurken yükümlülüklerin varlıklara oranı yüzde 61,2’ye ulaştı.
Borsa İstanbul’daki EFOR paylarında bilanço sonrasında ikinci çeyrek zararı, nakit seviyesindeki düşüş, büyüyen finansal borçlar ve faaliyet marjındaki iyileşmenin birlikte değerlendirilmesi bekleniyor.
