Ulusoy Elektrik 2025 yılına ait on iki aylık konsolide finansal sonuçlarını Kamuyu Aydınlatma Platformu üzerinden yatırımcılarla paylaştı. Şirketin yıllık zarar kaleminde geçen yılın düzeltilmiş verilerine göre çok keskin bir toparlanma görülse de, bilanço alt kalemlerindeki özkaynak erimesi ve borç yükü Borsa İstanbul koridorlarında yankı uyandırdı. Şirketin genel tablosu operasyonel bir iyileşmeye işaret etse de finansal sürdürülebilirlik noktasındaki riskler güncelliğini koruyor.
Şirket, 2025 yılının tamamını 188,1 milyon TL net zararla kapattı. Geçen yılın aynı döneminde açıklanan ve sonradan 946,4 milyon TL olarak düzeltilen devasa zararın ardından bu rakam, bir toparlanma sinyali olarak okunabilir. Ancak yıllık bazdaki bu iyileşmenin, şirketin sırtındaki ağır borç yükünü hafifletmeye yetip yetmeyeceği piyasa analistleri tarafından sorgulanıyor.
Ulusoy Elektrik satış gelirlerinde vites yükseltti
Şirketin hasılatı bir önceki yılın on iki aylık dönemine göre yüzde 11 oranında bir artış kaydederek 7,21 milyar TL seviyesine ulaştı. Satış hacmindeki bu sınırlı yükselişe rağmen, brüt kâr tarafındaki devasa sıçrama dikkat çekiyor. Ulusoy Elektrik maliyet yönetimindeki etkinliği sayesinde brüt kârını 1,22 milyar TL seviyesine taşıyarak operasyonel verimlilikte önemli bir eşiği geride bıraktı.
Bu performans, FAVÖK rakamlarına da doğrudan yansıdı. Geçtiğimiz yılı negatif bölgede kapatan şirket, bu dönemde 369,5 milyon TL FAVÖK üreterek nakit yaratma kapasitesinde moral buldu. Ancak esas faaliyet kârının net finansal borçları karşılama oranı hala düşük seviyelerde seyrediyor.
Operasyonel kâr borç sarmalını kırmaya yetecek mi?
Ulusoy Elektrik 182,5 milyon TL tutarında net esas faaliyet kârı elde etmesine rağmen, 1,85 milyar TL’ye ulaşan finansal borç yükü baskısını hissettirmeye devam ediyor. Elde edilen operasyonel kârın toplam finansal borçların yalnızca yüzde 9,9’unu karşılıyor olması, şirketin borçlarını döndürmek için ek finansal kaynaklara veya çok daha yüksek kârlılık oranlarına ihtiyaç duyduğunu kanıtlıyor.
Şirketin net finansman giderleri 468,4 milyon TL gibi yüksek bir seviyede gerçekleşerek kârlılık üzerindeki en büyük baskı unsuru oldu. Nakit ve nakit benzerleri tarafında yüzde 35’lik bir artışla 453,4 milyon TL seviyesine ulaşılsa da, ticari borçların ticari alacakları 2,92 milyar TL aşmış olması likidite yönetimini zorlaştırıyor.
Borsa İstanbul kulislerinde konuşulan özkaynak erimesi ve likidite riski
Borsa İstanbul yatırımcıları için bilançonun en sarsıcı verisi özkaynaklar tarafında karşımıza çıkıyor. Ulusoy Elektrik ana ortaklığa ait özkaynakları, geçen yılın aralık ayına göre yüzde 48,3 oranında azalarak 196,8 milyon TL seviyesine geriledi. Özkaynaklardaki bu sert erime, şirketin finansal yapısındaki kırılganlığı artırırken, borçların özkaynaklara oranını tehlikeli seviyelere taşıyor.
Kısa vadeli yükümlülüklerin yüzde 51 artarak 5,54 milyar TL’ye ulaşması, şirketin önümüzdeki bir yıl içindeki nakit akışını yönetmekte zorlanabileceğine işaret ediyor. Dönen varlıkların kısa vadeli borçları karşılama oranı zayıflarken, özkaynak yapısının güçlendirilmesi şirketin öncelikli gündem maddesi haline gelmiş durumda.
Ulusoy Elektrik bilançosunda enflasyon düzeltmesi etkisi
Şirketin zararını azaltmasındaki en kritik faktörlerden biri, 393,8 milyon TL tutarındaki net parasal pozisyon kazancı oldu. Enflasyon muhasebesi uygulamaları kapsamında bilançoya dahil olan bu rakam, net kâr/zarar tablosundaki negatif görünümü makul bir seviyeye indirdi. Ancak bu kârlılık türünün operasyonel bir başarıdan ziyade muhasebesel bir sonuç olması, yatırımcıların temel kârlılık kalemlerine odaklanmasına neden oluyor.
Sonuç olarak Ulusoy Elektrik satış tarafında direncini koruyor ve zararını minimize ediyor. Ancak ağır ticari borçluluk ve özkaynaklardaki kan kaybı, orta vadeli projeksiyonlar için temkinli olmayı gerektiriyor. Şirketin finansal borçlarını yönetme stratejisi ve özkaynaklarını nasıl takviye edeceği önümüzdeki dönemde hisse performansının ana belirleyicisi olacaktır.
| Kalem (x1000 TL) | 2025/12 | 2024/12 (Düzeltilmiş) | Değişim (%) |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 7.213.705 | 6.483.782 | %11 |
| Brüt Kar | 1.227.975 | 7.523 | %16222 |
| FAVÖK | 369.490 | -763.495 | A.D |
| Net Kar/Zarar | -188.081 | -946.431 | A.D |
| Özkaynaklar | 196.772 | 380.621 | -%48,3 |
Yasal Uyarı: Bu haber yatırım tavsiyesi içermez.
