TAVHL bilançosu ikinci çeyrekte güçlü bir sürpriz getirdi. TAV Havalimanları 66,6 milyon Euro ana ortaklık net kârı açıklayarak 34 milyon Euro’luk piyasa beklentisini yaklaşık ikiye katladı; ciro ve FAVÖK de tahminlerin üzerinde gerçekleşti.
TAVHL bilançosu, TAV Havalimanları’nın 2026 yılının ikinci çeyreğinde 66,6 milyon Euro ana ortaklık net kârı elde ettiğini gösterdi. Şirket geçen yılın aynı döneminde 4,4 milyon Euro zarar açıklamıştı. Böylece ikinci çeyrekte yıllık bazda yaklaşık 71 milyon Euro’luk kâr dönüşü gerçekleşti.
Piyasa ortalaması TAV Havalimanları’nın ikinci çeyrekte yaklaşık 34 milyon Euro net kâr açıklaması yönündeydi. Gerçekleşen rakam tahmini yüzde 96 aşarak beklentinin neredeyse iki katına çıktı.
TAVHL bilançosu yalnızca net kâr tarafında değil, satış gelirleri ve operasyonel kârlılıkta da tahminlerin üzerinde sonuç verdi. Şirketin ikinci çeyrek geliri yıllık yüzde 13,9 artışla 506,7 milyon Euro’ya, hesaplanan FAVÖK’ü ise yüzde 14 yükselişle 167,2 milyon Euro’ya çıktı.
TAVHL bilançosu üç kalemde beklentiyi aştı
İkinci çeyrek için piyasanın ortalama gelir beklentisi 473 milyon Euro, FAVÖK beklentisi ise 155 milyon Euro seviyesindeydi. TAV Havalimanları’nın geliri tahmini yüzde 7,1, FAVÖK’ü de yüzde 7,9 aştı.
Şirketin ikinci çeyrek FAVÖK marjı yüzde 33 seviyesinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı dönemindeki marj da yüzde 32,9 düzeyindeydi. Böylece personel ve yakıt maliyetlerindeki artışa rağmen operasyonel kârlılık oranı büyük ölçüde korundu.
Personel giderleri ikinci çeyrekte 125,4 milyon Euro’dan 151,6 milyon Euro’ya yükseldi. Akaryakıt giderleri de 56,7 milyon Euro’dan 69,2 milyon Euro’ya çıktı. Gelir büyümesi, söz konusu maliyet artışlarını karşılayarak faaliyet kârını 69,7 milyon Euro’dan 114,7 milyon Euro’ya taşıdı.
İlk yarıda zarar yerini kâra bıraktı
TAV Havalimanları’nın 2026’nın ilk yarısındaki geliri yüzde 5,3 artarak 867,3 milyon Euro oldu. İlk yarı FAVÖK’ü yüzde 3,4 büyüyerek 244,8 milyon Euro’ya ulaştı.
İlk yarı FAVÖK marjı ise geçen yılki yüzde 28,7 seviyesinden yüzde 28,2’ye geriledi. Gelirdeki büyümenin operasyonel kârdaki artıştan daha hızlı olması, marjda yaklaşık 0,5 puanlık daralma yarattı.
TAVHL bilançosu, ana ortaklık payına düşen ilk yarı net kârın 8 milyon Euro olduğunu gösterdi. Şirket 2025’in aynı döneminde 50 milyon Euro zarar açıklamıştı. İkinci çeyrekteki 66,6 milyon Euro’luk güçlü sonuç, ilk çeyrekte oluşan zararın kapanmasını sağladı.
Net finansman gideri ilk yarıda 85,5 milyon Euro ile yüksek kalmayı sürdürdü. Buna rağmen faaliyet kârındaki artış ve vergi giderinin geçen yıla göre belirgin biçimde azalması, şirketin dönem sonunda yeniden kâra geçmesini sağladı.
Türkiye ve Kazakistan büyümeyi taşıdı
TAV Havalimanları’nın Türkiye’de elde ettiği gelir ilk yarıda yüzde 12,4 artarak 360,1 milyon Euro’ya ulaştı. Kazakistan gelirleri yüzde 9,8 büyüyerek 267,4 milyon Euro oldu. Gürcistan gelirleri yüzde 2,1 gerilerken Katar gelirlerinde sert düşüş görüldü.
Hizmet alanları arasında gümrüksüz satış gelirleri 160,9 milyon Euro’dan 192,5 milyon Euro’ya, yiyecek ve içecek faaliyetlerinden elde edilen gelirler ise 99,1 milyon Euro’dan 119,2 milyon Euro’ya çıktı.
TAV’ın işlettiği havalimanlarındaki toplam yolcu sayısı yılın ilk yarısında yaklaşık 48,2 milyona ulaştı. Yolcu trafiğindeki yıllık artış yüzde 1,3 ile sınırlı kalmasına rağmen yolcu başına gelirlerin ve ticari faaliyetlerin büyümesi, cirodaki artışı destekledi.
TAVHL bilançosunda nakit akışı zayıfladı
Güçlü ikinci çeyrek kârına karşın TAVHL bilançosunun nakit akışı ve borç tarafı daha temkinli bir görünüm sundu. İşletme faaliyetlerinden sağlanan net nakit, ilk yarıda 61,6 milyon Euro’dan 25,2 milyon Euro’ya geriledi. Düşüş yaklaşık yüzde 59 oldu.
Şirketin nakit ve nakit benzerleri 2025 sonundaki 477,3 milyon Euro’dan 307,6 milyon Euro’ya indi. Kısa ve uzun vadeli finansal borçların toplamı ise 1,80 milyar Euro’dan 2,09 milyar Euro’ya yükseldi. Borçlardaki artış yaklaşık yüzde 16,2 olarak hesaplandı.
TAV Havalimanları’nın ilk yarı yatırım harcamaları 112,6 milyon Euro ile geçen yılın aynı dönemindeki 110,3 milyon Euro seviyesine yakın gerçekleşti. Yatırımların devam etmesi, güçlü operasyonel kâra rağmen nakit pozisyonunun yıl sonuna göre gerilemesinde etkili oldu.
İlk fiyatlama 29 Temmuz’da oluşacak
TAV Havalimanları, finansal sonuçlarını 28 Temmuz’da seans kapanışından sonra yayımladı. Bu nedenle beklentinin yaklaşık iki katına ulaşan net kârın ve güçlü FAVÖK rakamının hisse üzerindeki ilk doğrudan fiyatlaması 29 Temmuz işlemlerinde görülecek.
TAVHL hissesi bilanço öncesindeki seansı yaklaşık yüzde 1,7 yükselişle 266,75 TL civarında tamamladı. Gün içerisinde 260,25 TL ile 267,75 TL arasında hareket eden hissede bilanço sonrası açılış, yatırımcıların güçlü kâr ile zayıflayan nakit akışını nasıl tartacağını gösterecek.
Şirket, 2026 yılı için daha önce 1,88-1,98 milyar Euro gelir, 590-650 milyon Euro FAVÖK ve 116-123 milyon yolcu beklentisi açıklamıştı. İlk yarı sonuçları gelir hedefinin yaklaşık yüzde 44-46’sına, FAVÖK hedefinin ise yüzde 38-42’sine ulaşıldığını gösteriyor. Havalimanı faaliyetlerindeki mevsimsellik nedeniyle yılın üçüncü çeyreği, beklentilerin yakalanması açısından belirleyici olacak.
