Merkez bankası alımları uzun vadeli zemini koruyor
Merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme eğilimi, altın fiyatları için uzun vadeli ana desteklerden biri olmayı sürdürüyor. Asya talebinin geniş tabana yayılması, mali sürdürülebilirliğe ilişkin kaygılar ve Batılı ETF yatırımcılarının ileride geri dönebileceği beklentisi de yapısal tezi destekliyor.
Bu uzun vadeli zemin kaybolmadı. Ancak güçlü dolar, yüksek getiri ve Fed beklentileri kısa vadede bu zemini görünmez hale getiriyor. Altın fiyatları yapısal desteklerle taktiksel baskılar arasında sıkışmış durumda.
Goldman’ın yukarı yönlü senaryosu da düz bir fiyat artışı beklentisine dayanmıyor. Senaryo, yatırımcıların dolar varlıklarının tek başına portföy yükünü taşıyamayacağını düşünmeye başlaması halinde sermayenin daha derin bir şekilde yeniden dağılabileceğine işaret ediyor. Bu bakış, rezerv çeşitlendirmesi ve resmi sektör talebini merkeze alıyor.
Asya fiziki piyasasında satış eğilimi öne çıkıyor
Bangkok fiziki piyasasına ilişkin Aura Gold gözlemleri, son düşüşe rağmen satıcıların alıcılara göre hafifçe öne çıktığını gösteriyor. Bu eğilim, yatırımcıların altını tamamen terk ettiği anlamına gelmiyor. Hanehalkı, enflasyon baskısı ve nakit ihtiyacı nedeniyle altını likidite kaynağı olarak kullanıyor olabilir.
Altın fiyatları açısından bu ayrım önemli. Fiziki piyasa güçlü bir emniyet zemini sunmadığında, küresel fiyatlar ETF akışlarına ve dolar hareketine daha bağımlı hale geliyor. Asya talebi uzun vadede önemini korusa da kısa vadede fiyat düşüşlerini sınırlayacak güçte görünmüyor.
Fiziki satışların artması, özellikle yerel para birimi baskısı ve yaşam maliyeti yüksekliğiyle ilişkili olabilir. Yatırımcılar altını bir güven varlığı olarak tutmaya devam edebilir. Ancak nakit ihtiyacı doğduğunda altın satışları kısa vadeli arzı artırabilir.
