Morgan Stanley analistleri, makroekonomik görünümde yaşanan köklü değişimleri gerekçe göstererek altın fiyatı tahminlerinde yaklaşık yüzde 10 oranında indirime gitti. Bankanın emtia ekibi, 2026 yılının ikinci yarısı için ons fiyat hedefini 5 bin 700 dolardan 5 bin 200 dolara çekti.
Bu karar, fiyatların tarihi zirvelerinden yaklaşık dörtte bir oranında gerilediği altı haftalık bir satış sürecini takip etti. Altın, bu dönemde 2008 yılından bu yana en kötü aylık performansını kaydetti.
Altın piyasasında temel göstergeler değişiyor
Fiyatlar son seanslarda bir miktar denge bulmuş olsa da banka analistleri yaşanan zayıflığın piyasadaki genel havayı değiştirdiğini vurguladı. Uzmanlara göre bu durum artık tesadüfi bir hareketten ziyade yapısal bir dönüşümü yansıtıyor.
Analizlere göre altın fiyatlarındaki düşüş, nadir görülen bir arz şoku ile Fed’in faiz indirimlerini ertelemesinden kaynaklanan reel faiz artışının birleşimiyle gerçekleşti. Bu faktörler makroekonomik tabloyu tamamen değiştirdi ve yatırımcıların pozisyonlarını yeniden gözden geçirmesine yol açtı.
Faiz kararları ve arz şoku baskı yaratıyor
Banka, değerli metalin artık geleneksel bir belirsizlikten korunma aracı olmaktan çok likidite koşullarını yansıtan bir barometre işlevi göreceğini öngörüyor. Gelecek dönemde piyasa görünümü, duygusal tepkilerden ziyade daha çok veri odaklı bir yapıya bürünecek.
Altın 2026 yılının ilk yarısında oldukça hareketli bir seyir izledi. Ocak ayı sonlarında ons başına yaklaşık 5 bin 600 dolar ile tüm zamanların rekorunu kırmıştı.
Piyasalarda denge arayışı sürüyor
Bu zirvenin ardından tek bir seansta yüzde 10’u aşan sert bir değer kaybı yaşanmıştı. ABD ile İran arasındaki gerilimin başlangıcında tekrar yükselen fiyatlar, enflasyon baskılarının artmasıyla birlikte yeniden hızla geriledi.
Tüm bu dalgalanmalara rağmen altın, yıl başından bu yana yüzde 9 oranında değer kazanmış durumda bulunuyor. Orta Doğu’daki çatışmaları sona erdirme çabaları sürerken, emtia bu ay 4 bin 650 ile 4 bin 850 dolar arasındaki dar bantta işlem görüyor.
Mevcut veriler, piyasanın kısa vadeli jeopolitik risklerden ziyade makroekonomik verilere ve likidite koşullarına odaklandığı yeni bir denge dönemine girdiğine işaret ediyor. Bir yandan da Fed’in faiz indirimi konusunda izleyeceği yolun netlik kazanması bekleniyor.
