İş Yatırım, yeni raporunda yaklaşık yüzde 70 göreceli getiriye ulaşan Aksa Enerji’yi model portföyünden çıkarıp Şok Marketler’i ekledi. SOKM için 98,19 TL hedef fiyat ve yüzde 86 yükseliş potansiyeli açıkladı.
İş Yatırım, model portföyünde değişikliğe giderek Aksa Enerji’yi (AKSEN) listeden çıkarırken Şok Marketler’i (SOKM) portföye ekledi. Kurum, yeni tercihinde kârlılık görünümündeki toparlanma ve düşük değerleme çarpanlarını öne çıkardı.
Şok Marketler için 52,85 TL referans fiyat üzerinden 98,19 TL hedef fiyat ve yüzde 86 getiri potansiyeli hesaplandı. Hissenin model portföy içindeki ağırlığı yüzde 9 olarak belirlendi.
Model portföy değişikliğinde SOKM öne çıktı
İş Yatırım’ın son düzenlemesi hedef fiyat veya yatırım tavsiyesi değişikliğinden ziyade model portföy tercihini kapsıyor. Kurum, Şok Marketler için daha önce açıkladığı “AL” tavsiyesini ve 98,19 TL hedef fiyatını korurken hisseyi en çok önerilen şirketler listesine dahil etti.
Raporda Şok Marketler’in önümüzdeki çeyreklerde kâr momentumunda anlamlı bir iyileşme sağlayabileceği değerlendirildi. Kurum, stok yönetimindeki optimizasyonun şirketin nakit üretme kapasitesini güçlendirdiğini belirtti.
İş Yatırım’a göre artan nakit varlığı üzerinden elde edilen faiz gelirleri de net kâr görünümünü destekleyecek. Bu etkinin operasyonel kaldıraçtaki iyileşmeyle birleşerek özellikle 2026’nın üçüncü çeyreğinden itibaren belirginleşmesi bekleniyor.
Aksa Enerji neden model portföy içinden çıkarıldı?
Aksa Enerji’nin model portföyden çıkarılmasının temel gerekçesi şirket görünümündeki bozulma olmadı. İş Yatırım, hissenin portföye girişinden bu yana yaklaşık yüzde 70 göreceli getiriye ulaşmasını ve mevcut fiyat seviyesinde yükseliş alanının sınırlı kalmasını gerekçe gösterdi.
Kurum bu nedenle AKSEN’de oluşan kazancı realize ettiğini açıkladı. Buna karşılık şirket hakkındaki olumlu görüşün devam ettiği vurgulandı.
İş Yatırım, Aksa Enerji’nin kapasite yatırımları, yeni santralleri ve elektrik alım garantili projeleri sayesinde öngörülebilir nakit akışı üretmesini olumlu buluyor. Kurum, şirketin FAVÖK’ünde 2026 sonu itibarıyla dolar bazında yaklaşık yüzde 26 büyüme bekliyor.
Kazakistan santralinin katkısı, Türkiye’deki doğal gaz operasyonlarında toparlanma ve yenilenebilir enerji kapasitesi ikinci yarının temel destekleri arasında gösterildi.
Şok Marketler neden model portföye eklendi?
Şok Marketler’in model portföye eklenmesinde düşük değerleme çarpanı ile kârlılıktaki muhtemel toparlanma birlikte etkili oldu.
İş Yatırım, şirketin 2026 tahmini düzeltilmiş firma değeri/FAVÖK çarpanını TMS 29 ve UFRS 16 etkileri hariç 1,64 olarak hesapladı. Kuruma göre bu oran, hem Türkiye’deki hem de yurt dışındaki benzer perakende şirketlerine kıyasla önemli bir iskonto içeriyor.
Raporda piyasanın Şok Marketler’in güçlenen nakit yaratma kapasitesini ve iyileşen kârlılık görünümünü henüz tam olarak fiyatlamadığı görüşüne yer verildi.
Şirketin yeniden net kâra geçmesi, piyasanın hisseye bakışını değiştirebilecek temel gelişmelerden biri olarak gösterildi. Stokların daha verimli yönetilmesi ve faiz gelirlerinin yükselmesi bu beklentinin ana dayanaklarını oluşturuyor.
98,19 TL hedef fiyat korunuyor
İş Yatırım’ın Şok Marketler için belirlediği 12 aylık hedef fiyat 98,19 TL seviyesinde bulunuyor. Model portföy raporunda kullanılan 52,85 TL referans fiyat üzerinden hesaplanan yükseliş potansiyeli yüzde 86’ya ulaşıyor.
Buradaki yüzde 86 oranı, hedef fiyat ile rapordaki referans fiyat arasındaki farkı ifade ediyor. Bu oran, hissenin mutlaka söz konusu seviyeye yükseleceği veya belirli bir sürede bu getiriyi sağlayacağı anlamına gelmiyor.
Hedef fiyatın değişmemesine rağmen hissenin model portföye eklenmesi, İş Yatırım’ın kısa ve orta vadeli risk-getiri dengesini mevcut seviyelerde daha cazip bulduğunu gösteriyor.
Model portföy değişikliği sonrasında SOKM’nin ağırlığı yüzde 9 olarak belirlendi.
Model portföyde dokuz şirket kaldı
İş Yatırım’ın en çok önerilenler listesinde değişiklik sonrasında dokuz şirket yer aldı. Portföyde Akbank, Aselsan, Astor Enerji, Enerjisa Enerji, Garanti BBVA, MLP Sağlık, Şok Marketler, Türk Hava Yolları ve Tüpraş bulunuyor.
Bankacılık sektörünün model portföy içindeki ağırlığı yüzde 23 düzeyinde tutuldu. Şok Marketler’in eklenmesiyle ticari perakende sektörü de portföyün önemli bileşenlerinden biri hâline geldi.
Kurumun model portföyü 21 Temmuz itibarıyla TL bazında yaklaşık yüzde 28 getiri sağladı. Buna karşılık portföyün göreceli performansı karşılaştırma endeksinin yaklaşık yüzde 3 altında kaldı.
Şok Marketler için hangi gelişmeler izlenecek?
Şok Marketler cephesinde önümüzdeki dönemde ilk olarak net kâra dönüşün gerçekleşip gerçekleşmeyeceği takip edilecek. İş Yatırım’ın beklentisi, iyileşmenin özellikle üçüncü çeyrekten itibaren daha görünür hâle gelmesi yönünde.
Stok seviyeleri, nakit üretimi ve finansal gelirler şirketin bilançosunda izlenecek temel göstergeleri oluşturacak. Operasyonel kârlılığın beklenenden zayıf kalması veya tüketici talebinde bozulma yaşanması ise değerleme iskontosunun kapanmasını geciktirebilir.
Model portföye giriş güçlü bir kurum görüşüne işaret etse de yatırımcı açısından asıl belirleyici, açıklanacak bilançoların rapordaki kârlılık ve nakit üretimi beklentilerini karşılayıp karşılamayacağı olacak.
