Migros 2025 yılı finansal sonuçlarını yatırımcıların dikkatine sundu. Genel tabloda satış gelirleri ve operasyonel kârlılık tarafında güçlü bir büyüme göze çarpıyor. Ancak detaylara inildiğinde, enflasyon muhasebesinin etkileri ve çeyreklik bazdaki ivme kaybı, bu parlak tablonun daha dengeli okunması gerektiğini gösteriyor.
Şirketin açıklanan finansal verilerinde güçlü yönler ve yakından izlenmesi gereken riskler bir arada bulunuyor. Operasyonel başarı sürerken, net kârlılığın baskılandığı bir geçiş dönemi yaşanıyor.
Satışlar artarken Migros operasyonel kârını nasıl katladı
Şirketin satış gelirleri 2025 yılı sonunda 412,7 milyar liraya ulaşarak önceki yıla kıyasla yüzde yedi oranında istikrarlı bir büyüme sergiledi. Bu dönemde maliyet yönetimi ve operasyonel verimlilik açıkça öne çıktı. Brüt kâr yüzde on üç artışla 100,3 milyar liraya yükseldi. Operasyonel gücün en net göstergesi olan FAVÖK ise yüzde otuz iki sıçrayarak 27,3 milyar lira seviyesine ulaştı.
Bu güçlü operasyonel performans, şirketin ana faaliyetlerinden başarılı bir şekilde nakit üretmeye devam ettiğini kanıtlıyor. Ancak yıllık net kâr rakamlarına bakıldığında aynı büyüme hızının korunamadığı görülüyor. Bunda net parasal pozisyon kazançlarındaki yüzde on dörtlük gerilemenin payı büyük.
Çeyreklik verilerde kârlılık ve ivme kaybı
Borsa İstanbul şirketinin yatırımcılar için daha net bir fotoğraf sunan çeyreklik veriler, yılın son çeyreğinde bir yavaşlamaya işaret ediyor. Şirket, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde yakaladığı yüksek net kâr ivmesini dördüncü çeyrekte sürdüremedi. Üçüncü çeyrekte oldukça güçlü gelen net kâr, son çeyrekte belirgin bir geri çekilme yaşadı. Toplam net dönem kârı da yıllık bazda yüzde yirmi iki azalarak 6,4 milyar liraya geriledi.
Bu geri çekilme, yüksek satış hacmine rağmen alt satırlara inildikçe kârlılığın baskılandığını gösteriyor. Enflasyon muhasebesinin yaratmış olduğu baz etkilerinin azalması bu tabloda belirleyici rol oynuyor. Migros uzun vadeli sürdürülebilir kârlılık yaratma gücü, bu aşamada yakından izlenmesi gereken bir faktör olarak öne çıkıyor.
Özkaynaklar yatay seyrederken net borç pozisyonu
Bilançonun varlık ve yükümlülükler tarafı da yatırımcılara nesnel veriler sunuyor. Şirketin toplam varlıkları çeyreklik bazda yüzde üçlük sınırlı bir artışla 209,5 milyar liraya ulaştı. Özkaynaklar ise 79 milyar lira seviyesinde kalarak neredeyse tamamen yatay bir seyir izledi.
Dikkat çeken bir diğer temel unsur ise şirketin likidite pozisyonundaki net değişim oldu. Üçüncü çeyrekte net nakit pozisyonunda bulunan şirket, yılı 3,8 milyar lira net borç ile kapattı. Borsada işlem gören hisselerin mevcut F/K ve PD/DD çarpanları, bu borç geçişi ve yatay özkaynak yapısıyla birlikte piyasa tarafından yakından takip edilecektir.
Finansal özet tablo
