TUPRS ve THYAO sınırlı değişti
TUPRS için daha önceki şirket raporlarında fiili dolaşım oranı yaklaşık yüzde 49 seviyesinde gösteriliyordu. Güncel oran yüzde 48,59’a geriledi.
Yaklaşık 0,41 yüzde puanlık fark, şirket sermayesi üzerinden 7,9 milyon civarında paya karşılık geliyor. Ancak bu farkın tamamının yalnızca SPK düzenlemesinden doğduğunu söylemek mümkün değil.
Pay geri alımları, hesaplama tarihleri ve sahiplik yapısındaki diğer hareketler de fiili dolaşım oranı üzerinde etkili olabiliyor.
THYAO’da ise oran yaklaşık yüzde 50,2 düzeyini büyük ölçüde korudu. Güncel oran yüzde 50,18 seviyesinde.
THYAO’nun piyasa değeri ve günlük işlem hacmi dikkate alındığında bu küçük değişimin tek başına tahtada belirgin bir likidite sorunu yaratması beklenmez.
Fiili dolaşım oranı düşüklüğü her zaman düşük likidite anlamına gelmiyor
Fiili dolaşım oranı, tahta derinliğini değerlendirmede önemli bir gösterge olsa da tek başına yeterli değil.
GARAN’ın oranı yüzde 13,98, TTKOM’un yüzde 13,22 ve ENKAI’nin yüzde 8,24 seviyesinde bulunuyor. Buna rağmen yüksek piyasa değerleri nedeniyle dolaşımdaki payların parasal büyüklüğü hâlâ yüksek olabilir.
Günlük işlem hacmi, yatırımcı sayısı, yabancı payı, fon pozisyonları ve emir defterinin iki tarafındaki büyüklük de likiditeyi belirliyor.
Küçük bir şirkette yüzde 40 fiili dolaşım bulunması, büyük bir bankadaki yüzde 14 oranından daha yüksek parasal derinlik anlamına gelmeyebilir.
Bu nedenle yatırımcıların yalnızca oranı değil, fiili dolaşımdaki payların toplam piyasa değerini ve günlük ortalama işlem hacmini birlikte değerlendirmesi gerekiyor.
Tahta hareketi neden tek yönlü olmadı?
Fiili dolaşım oranı düştüğünde ilk akla gelen sonuç satış baskısı oluyor. Ancak mekanizma her zaman bu kadar doğrudan çalışmıyor.
Oranın azalması, endeks hesaplamasında kullanılan düzeltilmiş piyasa değerini düşürebilir. Endeksi takip eden fonlar yeni ağırlığa uyum sağlamak için pay azaltabilir.
Diğer taraftan piyasada etkin biçimde işlem görebilen pay miktarının azalması, satış kadar yükseliş hareketlerini de hızlandırabilir. Daha sığ emir defteri, fiyatın iki yönde daha geniş hareket etmesine yol açabilir.
Düzenlemenin uygulamaya girdiği 15 Haziran’da BIST 100 endeksi yüzde 3,64 yükseldi. THYAO, AKBNK ve ISCTR gibi yüksek hacimli hisseler de günü güçlü kazançlarla tamamladı.
Bu görüntü, fiili dolaşım oranı değişiminin bütün hisselerde otomatik satış oluşturmadığını gösterdi. Aynı günün makro gelişmeleri, yabancı işlemleri ve genel risk iştahı fiyat yönünde daha baskın olabilir.
