TERA Portföy’e bağlı fon, BIGEN’de 42 milyon 469 bin 924 pay alarak yüzde 7,36 ortaklık oranına ulaştı. İşlemin gerçekleştiği 23 Temmuz’da hissede açığa satış ve kredili işlem yasağı da yürürlüğe girdi.
Birleşim Grup Enerji Yatırımları’nda (BIGEN) yüksek tutarlı fon alımı ile Borsa İstanbul tedbirinin aynı güne denk gelmesi dikkatleri hisseye çevirdi. TERA Portföy Birinci Serbest Fon, 23 Temmuz 2026’da 42 milyon 469 bin 924 adet pay aldı.
Fonun şirket sermayesindeki payı işlem sonrasında sıfırdan yüzde 7,36’ya yükseldi. Aynı gün BIGEN payları açığa satışa ve kredili işlemlere kapatıldı.
Ancak iki gelişme arasında neden-sonuç ilişkisi kuracak bir açıklama bulunmuyor. Borsa İstanbul tedbir kararını 22 Temmuz akşamı duyururken yasak 23 Temmuz seans başında uygulanmaya başladı. Fon işlemi de 23 Temmuz’da gerçekleştirildi.
BIGEN’de halka arz paylarının üçte birini aşan alım
TERA Portföy Birinci Serbest Fon’un aldığı 42 milyon 469 bin 924 pay, şirketin 577 milyon TL tutarındaki çıkarılmış sermayesinin yüzde 7,36’sına karşılık geliyor.
İşlemin ölçeği, şirketin halka arzında satılan paylarla karşılaştırıldığında daha net görülüyor. Birleşim Grup Enerji’nin halka arzında 115,5 milyon adet pay yatırımcılara dağıtılmıştı.
Fonun aldığı miktar, halka arzda satılan payların yaklaşık yüzde 36,8’ine denk geliyor. Başka bir ifadeyle fon, halka arz edilen her 100 payın yaklaşık 37’sine karşılık gelen büyüklükte pozisyon oluşturdu.
Yüzde 5’lik kamuyu aydınlatma eşiğinin aşılması nedeniyle işlem kamuya açıklandı. Bildirim, fonun şirketteki doğrudan ortaklık oranının sıfırdan yüzde 7,36’ya çıktığını gösterdi.
Alımın şirketin ertesi gün yayımlanan finansal sonuçlarıyla bağlantılı olduğuna ilişkin herhangi bir açıklama yapılmadı. Finansal tablolar 24 Temmuz’da açıklanırken fon işleminin tarihi 23 Temmuz olarak kayıtlara geçti.
Tedbir kararı alımdan önce açıklandı
Borsa İstanbul, BIGEN paylarına ilişkin tedbir kararını 22 Temmuz 2026 saat 18.27’de duyurdu. Karar kapsamında hisse, 23 Temmuz seans başından 21 Ağustos seans sonuna kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyecek.
Takvimdeki kritik ayrım burada ortaya çıkıyor. Tedbirin başlangıç tarihi ile fon alımının tarihi aynı olsa da Borsa İstanbul kararı işlemin gerçekleşmesinden önce, 22 Temmuz akşamı açıklamıştı.
Dolayısıyla tedbirin 42,5 milyon paylık alım nedeniyle getirildiğini söylemek mümkün değil. Resmî duyuruda belirli bir yatırımcının işlemi veya fon alımı tedbir gerekçesi olarak gösterilmedi.
Karar, Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi kapsamında alındı. Aynı duyuruda Anel Elektrik ve İşbir Sentetik payları da açığa satış ve kredili işlem yasağı kapsamına girdi.
Yasak normal alım satımı durdurmuyor
Tedbir kararı, BIGEN işlem sırasının kapatıldığı veya yatırımcıların hisseyi nakit parayla alıp satamayacağı anlamına gelmiyor. Paylarda normal işlemler devam ediyor.
Uygulama süresince yatırımcılar kredili pozisyonla hisse alamayacak. Açığa satış işlemi de yapılamayacak. Tedbir 21 Ağustos seans sonuna kadar geçerli olacak.
Borsa İstanbul ayrıca VBTS kararlarının, payın işlem gördüğü pazarın kuralları veya başka nedenlerle uygulanan işlem esaslarından ayrı değerlendirildiğini belirtti. Başka bir düzenlemede değişiklik yapılması, mevcut tedbirin otomatik olarak sona ermesini sağlamayacak.
SPK’nın yürürlükteki kararı nedeniyle açığa satış yalnızca BIST 50 kapsamındaki hisselerde yapılabiliyor. Buna rağmen VBTS duyurusunda açığa satış ve kredili işlem yasağı birlikte belirtilerek tedbirin kapsamı tanımlandı.
BIGEN bilançosunda çeyreklik kâr dönüşü
Fon alımı ve tedbir kararının ardından şirketin finansal sonuçları da gündeme geldi. Birleşim Grup Enerji, 2026’nın ilk altı ayında 480,5 milyon TL hasılat ve 157,8 milyon TL brüt kâr elde etti.
Esas faaliyet kârı 112 milyon TL’ye yaklaşırken şirket altı aylık dönemi yaklaşık 4 milyon TL net zararla tamamladı. İlk çeyrekteki 69,8 milyon TL zarar dikkate alındığında ikinci çeyrekte yaklaşık 65,8 milyon TL kâr oluştu.
Bu sonuç, çeyreklik bazda zarardan kâra dönüşe işaret etse de altı aylık toplamın hâlâ zarar bölgesinde kaldığını gösterdi. Şirketin vergi öncesi zararı ise 45,9 milyon TL oldu. Vergi gelirinin katkısıyla net zarar 4 milyon TL’ye geriledi.
Haziran sonunda toplam varlıklar 7,25 milyar TL’ye, özkaynaklar 3,58 milyar TL’ye ulaştı. Toplam yükümlülükler 3,67 milyar TL düzeyinde gerçekleşti.
BIGEN’de 42,5 milyon paylık fon alımı, tedbirin aynı gün başlaması ve ikinci çeyrekte ortaya çıkan kâr dönüşü kısa süre içinde üç ayrı gelişmeyi bir araya getirdi. Bundan sonraki somut tarih, açığa satış ve kredili işlem yasağının sona ereceği 21 Ağustos olacak.
