Arçelik, İstanbul’daki altı taşınmazı için Kentsel Dönüşüm Başkanlığı ile protokol imzaladı. Toplam alan 699 bin metrekareyi aşarken şirket, dönüşüm sonrasında yapılaşmaya esas alanın yüzde 70’ini geri alacak.
Arçelik (ARCLK), Beylikdüzü ve Tuzla’da bulunan altı taşınmazının değerlendirilmesi amacıyla Kentsel Dönüşüm Başkanlığı ile protokol imzaladı. Toplam 699 bin 217 metrekarelik alanı kapsayan işlem, Arçelik hissesi açısından şirketin üretim dışı varlıklarının nasıl değerlendirileceği sorusunu gündeme taşıdı.
Protokol doğrudan bir gayrimenkul satışı veya tamamlanmış proje anlamına gelmiyor. Taşınmazlar önce Kentsel Dönüşüm Başkanlığına bedelsiz devredilecek; düzenleme işlemlerinin ardından yapılaşmaya esas alanın yüzde 70’i şirkete geri verilecek.
Arçelik, kendisine bırakılacak alanlar için doğrudan satış veya gayrimenkul projesi geliştirme seçeneklerini değerlendirecek. Ancak projenin takvimi, yeni alanların piyasa değeri ve şirkete sağlayabileceği olası nakit henüz açıklanmadı.
Arçelik hissesi için asıl sayı 699 bin metrekare
Protokole konu taşınmazlar Beylikdüzü ve Tuzla’da bulunuyor. Altı ayrı taşınmazın toplam yüzölçümü 699 bin 217 metrekareye ulaşıyor.
Bu büyüklük, yaklaşık 98 futbol sahasına karşılık gelen geniş bir gayrimenkul portföyüne işaret ediyor. Ancak toplam yüzölçümü ile şirketin dönüşüm sonrasında kullanabileceği veya satabileceği net alan aynı olmayacak.
Önce imar uygulamalarında kamu hizmetleri için ayrılan düzenleme ortaklık payı düşülecek. Yüzde 70–30 paylaşımı, kalan yapılaşmaya esas alan üzerinden yapılacak.
Bu nedenle Arçelik hissesi bakımından yalnızca toplam metrekareye bakmak, işlemin potansiyelini olduğundan yüksek gösterebilir. Asıl büyüklük, planlama ve parselasyon süreci tamamlandığında ortaya çıkacak net alana bağlı olacak.
Bedelsiz devir bütün mülkiyetin kaybı değil
Protokolün en dikkat çekici maddesi, taşınmazların Kentsel Dönüşüm Başkanlığına bedelsiz olarak devredilecek olması. Ancak işlem, şirketin 699 bin 217 metrekarenin tamamından karşılıksız biçimde vazgeçmesi anlamına gelmiyor.
Bedelsiz devir, dönüşüm ve imar işlemlerinin yürütülebilmesi için protokolün başlangıç aşamasını oluşturuyor. Başkanlık, düzenleme süreci tamamlandıktan sonra yapılaşmaya esas alanı taraflar arasında paylaşacak.
Bu ayrım önemli. Arçelik bugün bir satış bedeli tahsil etmeyecek, buna karşılık dönüşüm sonrasında daha farklı imar koşullarına sahip alanları geri alabilecek.
İşlemin ekonomik sonucu, devredilen ham taşınmazlarla şirkete geri verilecek alanların kullanım hakları ve piyasa değeri arasındaki farkla şekillenecek.
Yüzde 70 şirkete geri dönecek
Düzenleme ortaklık payı çıkarıldıktan sonra kalan yapılaşmaya esas alanın yüzde 30’u Kentsel Dönüşüm Başkanlığında kalacak. Yüzde 70’lik bölüm ise Arçelik’e devredilecek.
Örneğin düzenleme sonrasında yapılaşmaya esas 500 bin metrekare kaldığı varsayıldığında şirketin payı 350 bin metrekare olacak. Ancak bu yalnızca paylaşım oranını göstermek amacıyla verilen örnek bir hesap; açıklamada net yapılaşma alanı henüz bulunmuyor.
Arçelik, kendisine geri dönecek bölümleri doğrudan satabilecek veya bu alanlarda proje geliştirebilecek. Şirketin hangi seçeneği tercih edeceği, imar hakları ve bölgesel gayrimenkul koşulları belirlendikten sonra netleşecek.
Arçelik hissesi için asıl değer yaratma ihtimali de bu aşamada başlayacak. Protokol tek başına gelir veya kâr oluşturmazken satış ya da proje kararı finansallara yansıyabilecek ikinci aşamayı oluşturacak.
Defter değeri 1,75 milyar TL
Protokole konu taşınmazların 31 Mart 2026 tarihli finansal tablolardaki toplam net defter değeri 1 milyar 752 milyon TL olarak açıklandı.
Bu tutar, taşınmazların muhasebe kayıtlarında taşındığı değeri gösteriyor. Defter değeri, gayrimenkullerin mevcut piyasa değerini veya dönüşümden sonra ulaşabileceği değeri doğrudan yansıtmıyor.
Taşınmazların konumu, imar hakları, emsal oranı, kullanım türü ve proje geliştirme imkânı piyasa değerini değiştirebilir. Bu nedenle 1,75 milyar TL, işlemin büyüklüğünü anlamak için önemli olsa da olası satış geliri olarak okunmamalı.
Arçelik hissesi açısından kritik karşılaştırma, ilerleyen aşamalarda açıklanabilecek değerleme raporları ile mevcut defter değeri arasında yapılacak.
Arçelik hissesi için hangi bilgiler eksik?
Protokol güçlü rakamlar içeriyor ancak yatırımcı hesabının tamamlanabilmesi için bazı veriler henüz açıklanmadı.
Düzenleme ortaklık payının ardından kaç metrekare yapılaşmaya esas alan kalacağı bilinmiyor. Şirketin geri alacağı yüzde 70’lik bölümün imar türü, emsal oranı ve tahmini piyasa değeri de açıklamada yer almadı.
Dönüşüm işlemlerinin ne kadar süreceği, şirketin proje geliştirmeyi mi yoksa doğrudan satışı mı seçeceği ve olası proje maliyetinin ne olacağı da belirsizliğini koruyor.
Bu bilgiler ortaya çıkmadan işlemin Arçelik hissesi üzerindeki olası finansal etkisini kesin bir tutarla hesaplamak mümkün değil.
Satış mı, proje mi?
Arçelik’in önünde iki temel seçenek bulunuyor. Şirket, dönüşüm sonrasında kendisine bırakılacak alanları satarak tek seferlik nakit yaratabilir veya gayrimenkul projesi geliştirerek daha uzun vadeli bir gelir modeli kurabilir.
Doğrudan satış daha hızlı nakit sağlayabilirken proje geliştirme inşaat maliyeti, finansman ihtiyacı ve satış süresi gibi yeni riskler yaratabilir. Buna karşılık uygun imar hakları, şirketin varlıklardan daha yüksek değer elde etmesine imkân verebilir.
Arçelik hissesi için bundan sonraki belirleyici aşama, protokolün uygulanmasına ilişkin planlama sonuçları olacak. Net alan, imar hakkı ve tercih edilecek değerlendirme modeli açıklanmadan 699 bin metrekarelik portföyün şirkete sağlayacağı gerçek değer netleşmeyecek.
