KAREL 2025 yılı on iki aylık finansal sonuçlarını kamuoyu ile paylaştı. Şirketin Borsa İstanbul yatırımcılarına açıkladığı yeni bilanço piyasadaki endişeleri haklı çıkaracak zayıf sinyaller barındırıyor. Operasyonel tarafta ufak kıpırdanmalar olsa da genel tablo yatırımcılar için hala oldukça karanlık görünüyor.
Şirketin satış gelirleri önceki yıla göre yüzde 1 oranında daralarak reel büyüme yaratamadığını gösterdi. Satışlardaki bu durgunluk şirketin pazar payı ve büyüme stratejileri hakkında soru işaretleri yaratıyor. Maliyet yönetimiyle brüt kar artsa da bu durum devasa zararı kapatmaya ne yazık ki yetmedi.
Satışlar daralırken operasyonel karlar pansuman olamadı
Şirketin brüt karı yüzde 140 artışla 1,9 milyar TL seviyesini aştı. Benzer şekilde geçen yıl negatif olan FAVÖK bu çeyrekte 1,2 milyar TL pozitif değere ulaştı. Yönetim maliyetleri kısmayı başarsa da bu operasyonel başarı net tabloya yansımadı.
Faaliyet karlarındaki bu toparlanma şirketin kanamasını sadece bir miktar yavaşlattı. Şirketin ana faaliyetlerinden nakit yaratma çabası finansman yükü ve diğer ağır giderler altında ezilmeye devam ediyor.
Karel bilançosunda milyarlık zarar yatırımcıyı korkutuyor
Şirketin net dönem karı tablosunda hala çok derin bir yara olduğu açıkça görülüyor. Geçen yıl 2 milyar TL olan net zarar bu dönem 1,5 milyar TL seviyesine inse de ciddiyetini koruyor. Zarardaki bu sınırlı daralma hisse senedi yatırımcıları için tatmin edici bir iyileşme sunmaktan çok uzak.
Üst üste açıklanan dev zararlar şirketin özkaynaklarını da hızla eritiyor. Şirketin özkaynakları çeyreklik bazda yüzde 5 oranında küçülerek 1,26 milyar TL seviyesine geriledi. Finansal yapının giderek zayıflaması KAREL için tehlike çanlarının çaldığına işaret ediyor.
Finansal erime tablosu ve borç yükündeki son durum
Bilanço tarafında net borçlardaki yüzde 8 oranındaki düşüş tablonun nadir olumlu yanlarından biri olarak öne çıkıyor. Ancak 5,4 milyar TL seviyesindeki devasa net borç şirketin sırtında ağır bir yük olmaya devam ediyor. Dönen varlıklardaki yüzde 6 oranındaki artış kısa vadeli yükümlülükler için sadece zayıf bir tampon sağlıyor.
Yatırımcıların bu ağır borç ve zarar sarmalını dikkatle analiz etmesi büyük önem taşıyor. Hasılat düşerken karlılığın sadece maliyet kısıntısıyla sağlanması sürdürülebilir bir büyüme hikayesi sunmuyor. Şirketin finansal yapısının güçlendiğine dair net kanıtlar görmek için henüz oldukça erken.
| Gösterge | 2024/12 | 2025/12 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Satışlar | 18,09 Milyar TL | 18,00 Milyar TL | -%1 |
| Brüt Kar | 816 Milyon TL | 1,96 Milyar TL | +%140 |
| FAVÖK | -150 Milyon TL | 1,24 Milyar TL | N/A |
| Net Dönem Karı | -1,99 Milyar TL | -1,51 Milyar TL | N/A |
| Net Borç (Çeyreklik) | 5,98 Milyar TL | 5,48 Milyar TL | -%8 |
| Özkaynaklar | 1,34 Milyar TL | 1,26 Milyar TL | -%5 |
