CryptoQuant analisti Axel Adler Jr. tarafından 4 Temmuz günü paylaşılan analiz, lider kripto para biriminin döngüsel bir değişim yaşadığını ortaya koydu. Güncel veriler, ABD spot ETF kanadındaki satış baskısının ilk kez hafiflediğini ve Bitcoin ayı piyasası sürecinin son aşamasına ulaşıldığını gösteriyor. Kurumsal fonlar perşembe günü net 223 milyon dolar giriş kaydederek mayıs başından bu yana en yüksek günlük seviyeye ulaştı. Söz konusu sermaye akışı, altı haftayı aşkın sürenin en büyük hacmi olarak kayıtlara geçti ve piyasadaki dönüm noktası sinyallerini güçlendirdi.
Analist Axel Adler Jr. mevcut tabloyu Bitcoin ayı piyasası bitişi olarak değil, karakter değiştiren farklı bir evre şeklinde tanımlıyor. Bitcoin ayı piyasası son aşamalarında yatırımcılar panik satışlarının yerini tükenmişliğe bıraktığını gözlemliyor. Elindeki varlığı satmak isteyenlerin azalması, sabırlı kurumsal sermayenin mevcut arzı emmesi ve makroekonomik rüzgarların tersine dönmesi piyasayı destekliyor. Haziran ve temmuz aylarında es zamanlı gelişen bu üç koşul, döngüsel tabanı hazırlıyor.
Kripto para piyasasında zincir üstü göstergeler dip sinyali veriyor
Zincir üstü veriler, Bitcoin ayı piyasası analitik modelini güçlü şekilde destekliyor. Gerçekleşen kar ve zarar oranı -0,35 seviyesine gerileyerek FTX iflasının ardından Aralık 2022 döneminden bu yana görülen en düşük 43 aylık seviyeyi test etti. CryptoQuant verilerine göre bu oran, 2015, 2019 ve 2022 yıllarındaki piyasa diplerini tam isabetle belirlemişti. Mevcut döngüde ilk kez zarar eden Bitcoin arzı, kar eden arz miktarını geride bıraktı. UTXO kar/zarar rasyosu tarihsel dip aralığına yerleşirken, döngü momentumu -30 seviyesine indi.
Piyasadaki finansal risk rasyoları geçmiş büyük kriz dönemlerindeki oranları tekrar ediyor. Sharpe oranı, geçmişte 2015, 2018 ve 2022 dip seviyelerinde kaydedilen -20 oranına yeniden ulaştı. Uzun vadeli yatırımcılar, dolaşımdaki toplam arzın rekor kırarak yüzde 79’unu ellerinde tutuyor. Kurumsal büyük cüzdanlar yani balinalar, haziran ayında ETF’lerden 4,06 milyar dolarlık rekor çıkış yaşanırken, iki hafta içinde 16,7 milyar dolar değerinde 270 bin adet BTC satın aldı. Eş zamanlı sinyaller, Bitcoin ayı piyasası döngüsünün en yoğun dip göstergeler kümesini oluşturuyor.
Bitcoin için Spot fonlarda kurumsal sermaye akışı yön değiştirdi
Fon akışlarındaki geri dönüş, temmuz başındaki analitik çerçeveye yeni bir dinamik kazandırdı. Perşembe günü gerçekleşen 223 milyon dolarlık net girişe, 166 milyon dolarla Fidelity tarafından ihraç edilen FBTC ve 91,8 milyon dolarla ARK şirketine ait ARKB liderlik etti. Yatırımcılar, Ocak 2024 çıkışından bu yana en kötü kurumsal itfa sürecini yansıtan ve toplamda 2,7 milyar doları aşan 10 günlük çıkış serisini böylece sonlandırdı. Bitcoin ayı piyasası içindeki bu hareket, kalıcı bir geri dönüşten ziyade satış baskısının azaldığına işaret ediyor.
Haziran ayındaki 4,06 milyar dolarlık net itfa dalgası, Bitcoin ayı piyasası dinamiklerini tek günlük güçlü bir girişle tamamen tersine çevirmiyor. BlackRock tarafından yönetilen ve en büyük fon konumunda olan IBIT, perşembe günü 40,4 milyon dolarlık çıkış yaşayarak serisini sürdürdü. Fidelity ve ARK fonlarındaki güçlü talep, genel piyasa geneline tam olarak yayılmadı. Kurumsal risk iştahının zamansız geri dönüşünden ziyade, makroekonomik veriler perşembe günkü girişleri tetikledi.
Makroekonomik veriler faiz beklentilerini yeniden şekillendiriyor
Bakanlık verileri haziran ayı tarım dışı istihdamını 57 bin olarak duyururken, bu rakam 110 bin olan beklentinin yarısına tekabül etti. İstihdam verilerindeki yavaşlama, Fed’in eylül ayında faiz artırma olasılığı algısını yüzde 65’ten yüzde 50’ye çekti. Faiz artış ihtimalinin düşmesi ve faiz indirimi beklentisinin öne çıkması, haziran boyunca riskini azaltan kurumsal portföy yöneticilerini yeniden alıma yöneltti. Makroekonomik katalizörler, Bitcoin ayı piyasası evresinde yapısal bir trend değişiminden ziyade piyasadaki baskının hafiflemesini sağladı.
Piyasanın kalıcı bir toparlanma evresine geçmesi için belirli teknik ve makroekonomik şartların gerçekleşmesi gerekiyor. Haftalık kapanış bazında 62 bin 660 dolar seviyesindeki 200 haftalık basit hareketli ortalamanın (SMA) kalıcı olarak geri alınması önem arz ediyor. Bitcoin haftayı bu teknik seviyenin hemen altında, 61 bin 600 dolardan tamamladı. BlackRock IBIT fonundaki çıkış serisinin sona ermesi ve haziran ayı TÜFE verisinin mayıs ayındaki yüzde 4,2 seviyesinin altında gelmesi trend dönüşünü teyit edecek. Şartlar sağlanana kadar Bitcoin ayı piyasası son aşama görünümünü koruyacak.
