Çin PMI verileri Şubat ayında açıklanan özel ve resmi anket sonuçlarıyla piyasalara karışık sinyaller veriyor. S&P Global tarafından hazırlanan özel sektör anketi Çin imalat faaliyetlerinin Aralık 2020’den bu yana en hızlı şekilde genişlediğini gösterdi. Artan güçlü talep üreticilerin güvenini tazeledi.
Çin Ulusal İstatistik Bürosu‘nun açıkladığı resmi veriler ise fabrika faaliyetlerinin art arda ikinci ayda da daraldığına işaret etti. Zayıf iç talep ve yatırımlar dirençli ihracatı gölgeliyor. Bu durum Çinli fabrika sahiplerinin kar elde etmekte halen büyük zorluklar yaşadığını ortaya koyuyor.
Çin PMI endeksi özel ankette zirveyi gördü
RatingDog Çin PMI verisi Şubat ayında 50,3’ten 52,1’e yükseldi. Bu rakam analistlerin 50,2 olan beklentilerini kolayca aşarak son beş yılın en yüksek seviyesini kaydetti. Büyüme ile daralmayı ayıran 50 eşiğinin üzerinde kalan bu sonuç resmi verilerle keskin bir tezat oluşturdu. Analistler anket kapsamı ve katılımcı profillerindeki farklılıkların bu ayrışmaya katkıda bulunduğunu belirtiyor.
Özel anketlerdeki Çin PMI verilerine göre Çin mallarına yönelik talep Şubat ayında belirgin şekilde güçlendi. Yeni sipariş hacmi art arda dokuzuncu ayda da artış göstererek Aralık 2020’den bu yana en hızlı oranına ulaştı. Bu durum üretim büyümesini Haziran 2024’ten bu yana kaydedilen en güçlü seviyeye taşıdı. Çin’in doğusundaki bir dış mekan mobilyası satıcısı tedarik zinciri ve yurtdışı depolarındaki iyileşme sayesinde siparişlerinin geçen yıla göre yüzde 30 ile 40 arttığını söyledi.
Çin PMI verisinde istihdam ve fiyat baskıları artıyor
Çinli üreticiler Şubat ayında gelecekteki üretimleri konusunda daha iyimser bir tablo çizdi. Çin PMI verisi alt endekslerinden “Genel duyarlılık” son 11 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Birçok fabrikanın işçilerini Ay Yeni Yılı için memleketlerine göndermesiyle birikmiş işler Şubat ayında arttı. Buna rağmen üreticiler işe alım konusunda temkinli kalmayı sürdürdü.
Çin PMI İstihdam verisi ise ikinci ayda da sadece kısmi bir artış gösterdi. Ancak bu durum 2021 yılının ortalarından bu yana kaydedilen ilk art arda yükseliş oldu. Daha güçlü talep koşulları üreticilerin satın alma operasyonlarını hızlandırmasına yol açtı. Girdi fiyatları enflasyonunun genel oranı Haziran 2022’den bu yana en yüksek seviyesine hızlanırken anket katılımcıları özellikle metal fiyatlarına dikkat çekti.
Resmi veriler daralmayı doğruluyor
Resmi Çin PMI verileri ise Şubat ayında 49,3’ten 49,0’a inerek dört aylık düşük seviyesini gördü. Reuters anketindeki 49,1’lik medyan beklentiyi kaçıran endeks daralma bölgesinde kalmaya devam etti. Hizmet ve inşaat sektörlerini kapsayan imalat dışı PMI ise Ocak ayındaki 49,4 seviyesinden 49,5’e hafifçe yükseldi.
Resmi anketlerdeki Çin PMI bu yıl rekor kırarak dokuz gün süren Ay Yeni Yılı tatilindeki fabrika kapanışlarını yansıtacak şekilde mevsimsel olarak ayarlandı. Ancak ekonomistler bu modelin kusurlu olduğunu ve yaygın kapanışların sonuçları hala saptırdığını söylüyor. Karar alıcılar 2025’in son çeyreğinde yeni teşvikler sunmaktan kaçınmıştı. Yetkililer rekor ihracat ve Trump’ın tarifelerine yanıt olarak ABD’den uzaklaşma stratejisinin yardımıyla yüzde 5 civarındaki büyüme hedefine ulaşacaklarına güvenmişti.
Çin PMI verisi ve büyüme hedefleri ile yeni teşvik beklentileri
Ekonomistler daha fazla politika desteği olmadan 2026’nın ilk çeyreğinde büyümenin zayıf kalmasını bekliyor. Uzmanlar hedeflenen faiz indirimleri ve bankaların zorunlu karşılık oranlarındaki düşüşlerin büyümeyi artırmaya yardımcı olmayacağını savunuyor. Benzer gevşeme adımları pandemi sonrasında sadece sınırlı kazanımlar sağlamıştı.
ABD Yüksek Mahkemesi’nin Trump’ın geçen yıl uyguladığı tarifelere karşı verdiği karar Çin’e avantaj sağlıyor. ABD Ticaret Temsilciliği ofisi iki ülke arasındaki ticareti daha iyi bir denge için yöneteceğini açıkladı. Çin Başbakanı Li Qiang’ın meclis toplantısında 2026 yılı büyüme hedefini açıklaması bekleniyor.
Küresel tedarik zincirlerinde dalgalanma
Reuters anketine katılan ekonomistler büyümenin bu yıl yüzde 4,5 seviyesine yavaşlayacağını öngörüyor. Aynı ankete göre bu yavaş büyüme hızı 2027 yılında da devam edecek. Komünist Parti’nin en üst düzey karar organı olan Politbüro geçen hafta istihdamı desteklemek için proaktif politikalar sözü vermişti.
Yetkililer başbakanın sunacağı hükümet çalışma raporu ve gelecek beş yıllık planda aşırı kapasiteyi dizginlemek için yeni taahhütlerde bulunmasını bekliyor. Çin PMI verilerindeki bu çift yönlü görünüm, hem yerel pazarın daralmasını hem de ihracat odaklı toparlanmayı yansıtarak küresel tedarik zincirlerinin yıllık seyrinde dalgalı bir döneme işaret ediyor.
