BlackRock iShares Yatırım Stratejisi Bölüm Başkanı Kristy Akullian değerli metallerdeki yükseliş trendinin devam edeceğini belirtti. Akullian özellikle altın ve gümüşün döngüsel olarak oynak bir aşamaya girmesine rağmen boğa piyasasının henüz bitmediğini vurguladı.
Rekor seviyelerdeki yükselişin ardından gelen sert düşüşlerin yatırımcıların kafasında soru işaretleri yarattığını ifade eden Akullian piyasadaki bu hareketliliği değerlendirdi. Değerli metallerin portföylere nasıl uyum sağladığı sorusu son dönemde finans dünyasının en çok tartıştığı konuların başında yer aldı.
Küresel borç yükü altın talebini tetikliyor
Akullian fiyat hareketlerini ve oynaklığı değerlendirirken çarpıcı veriler paylaştı. Ons başına 5 bin dolar sınırını Ocak ayında ilk kez aşan altın fiyatı geçtiğimiz yıl %75 oranında değer kazandı. Bu yükselişin ardından ay sonunda %12 oranında bir gerileme kaydedildi.
Gümüş fiyatları ise 2025 yılında %148 oranında büyük bir artış göstermişti. Ocak ayında %19 daha değer kazanan gümüş ay sonuna doğru yaşadığı sert düşüşe rağmen yatırımcı ve endüstriyel talebin desteğini hissetti.
Artan hükümet borçları değerli metalleri bir değer saklama aracı olarak daha cazip hale getirdi. Küresel çapta borç seviyeleri endişe verici boyutlara ulaştı ve bu durum güvenli liman arayışını hızlandırdı.
ABD federal borcunun GSYH’nin %120’sini aşmış olması mali riskleri artırdı. Japonya, İngiltere, Fransa ve Kanada gibi gelişmiş ekonomilerde de borcun GSYH’ye oranı %100 sınırını geride bırakmıştı.
Portföy dengeleyici olarak altın ve değerli metaller
Değerli metallerin sadece bir sığınak değil aynı zamanda portföy dengeleyici olduğu belirtildi. Altın fiyatları tarihsel olarak piyasa stresi dönemlerinde hisse senetleri ile düşük veya negatif korelasyon sergiledi.
Hisse senedi değerlemelerinin düştüğü dönemlerde çeşitlendirmenin önemi daha net ortaya çıktı. 2020 yılından bu yana S&P 500 endeksinin %5’ten fazla düştüğü aylarda altın ortalama %2 getiri sağladı.
ABD Tahvil Endeksi ise aynı dönemlerde yatay bir seyir izledi. Bu asimetrik yapı hisse senedi piyasalarındaki geri çekilme senaryolarında altını özellikle değerli kıldı.
Endüstriyel talep gümüş fiyatlarını destekliyor
Gümüş tarafındaki ana itici güçlerden biri endüstriyel kullanımda yaşanan patlama oldu. Yıllık gümüş tüketiminin yaklaşık %60’ı elektronik, güneş panelleri ve yarı iletken sektörlerine bağlı şekilde gerçekleşti.
Yapay zeka iş yükleri ve veri merkezlerinin artan enerji ihtiyacı gümüşe olan döngüsel talebi artırdı. Sadece elektronik sektörü yıllık yaklaşık 445 milyon ons gümüş talebi yaratarak metalin en büyük endüstriyel kullanım alanını oluşturdu.
Fiyat tahminlerinin zorluğunu kabul eden Akullian arzın sınırlı olması nedeniyle talep değişimlerine odaklandıklarını ifade etti. Makroekonomik açıdan düşen reel faizlerin nakit akışı sağlamayan varlıkları tutma maliyetini azalttığı belirtildi.
Merkez bankalarının altın alımları küresel talep yapısını kökten değiştirdi. Toplam çıkarılmış altının %20’sini elinde bulunduran merkez bankaları ABD dolarından uzaklaşmak için rezervlerini sürekli artırdı.
Merkez bankalarının rezerv stratejisi değişti Altın ağırlığı artıyor
Geçtiğimiz yıl altın rezervleri 30 yıl aradan sonra ilk kez küresel rezervlerdeki payıyla ABD hazine tahvillerini geride bıraktı. BlackRock bu yıl da merkez bankası talebinin yavaşlamasını beklemiyor.
Yapılan bir anket merkez bankalarının %95’inin 2026 yılında küresel altın rezervlerinin artmasını beklediğini gösterdi. Çin ve Brezilya gibi ekonomilerin rezervlerindeki altın oranının hala %10’un altında olması potansiyel alımların süreceğine işaret etti.
Tüketici piyasasında da önemli bir büyüme potansiyeli bulunduğu vurgulandı. Bireysel servetlerin altına ayrılan payı on yıl önceki seviyelerin %50 altında kalarak ek talep için alan yarattı.
Hindistan ve Çin küresel tüketici talebinin %60’ını oluştururken Batı dünyasındaki hanehalklarının henüz bu seviyelere ulaşmadığı kaydedildi. Altın destekli borsa yatırım fonlarının (ETP) payı hala geçmiş zirvelerin altında seyretti.
Kripto dünyasının altına olan ilgisi artıyor
Dijital para evrenindeki gelişmeler de altın talebini yeni bir kanala taşıdı. Dünyanın en büyük stabilcoin ihraççısı olan Tether yaklaşık 140 ton altın biriktirerek dünyanın en büyük 33. rezervine ulaştı.
Stabilcoin piyasasının 2025 yılı itibarıyla 280 milyar doları aşması dijital varlıkların fiziki metallerle desteklenmesi eğilimini güçlendirdi. Bu durum geleneksel yatırımcıların yanı sıra yeni nesil finans oyuncularını da piyasaya çekti.
Mevcut ekonomik ve jeopolitik gerçekler ışığında değerli metaller savunma amaçlı varlıkların ötesine geçti. Altın stratejik bir çeşitlendirici ve değer saklama aracı olarak öne çıkarken gümüş ise yüksek oynaklığıyla endüstriyel büyümeden pay alma imkanı sundu.
Veriler ışığında değerli metallerdeki bu yükseliş trendi sadece geçici bir tepki değil küresel finansal sistemdeki yapısal değişimlerin bir sonucu olarak değerlendirildi. Yatırımcılar için bu metaller hem dayanıklılık hem de uzun vadeli fırsatlar sunan kritik araçlar olmaya devam etti.
