Mega Polietilen (MEGAP) bilançosunda sert rüzgarlar esiyor: Hasılat ve özkaynaklarda büyük erime

Borsa İstanbul kimya sektörünün dikkat çeken oyuncularından Mega Polietilen (MEGAP), 2025 yılına ait tam yıl finansal sonuçlarını kamuoyuyla paylaştı. Geçtiğimiz yılın aynı dönemine oranla gelir tablosunda ciddi bir daralma gözlenirken, şirketin özkaynak yapısındaki erime dikkat çekici boyutlara ulaştı.

Görünüşte şirketin borçluluk kalemlerinde bir azalış olsa da varlık tarafındaki sert çekilme, operasyonel sürdürülebilirlik noktasında soru işaretleri yaratıyor. Borsa İstanbul yatırımcısının mercek altına aldığı bu tabloda, yüksek enflasyon düzeltmesi ve finansal giderlerin kârlılık üzerindeki baskısı net bir şekilde hissediliyor.

Mega Polietilen satış gelirlerinde kan kaybı yaşanıyor

Şirketin satış gelirleri önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık %45 oranında bir geri çekilme yaşayarak 8,7 milyar TL seviyesine geriledi. Hasılat tarafındaki bu daralma, doğrudan brüt kâr rakamına da yansıdı ve brüt kâr %72’lik bir kayıpla 340 milyon TL oldu.

Operasyonel verimliliğin en önemli göstergelerinden biri olan FAVÖK performansı ise alarm veriyor. Önceki yıl 1,1 milyar TL seviyesinde olan FAVÖK, %76’lık sert bir düşüşle 267 milyon TL bandına indi. Bu durum, maliyet yönetimindeki zorlukları ve pazar daralmasını gözler önüne seriyor.

Kârlılık yerini ağır net zarara bıraktı

Mega Polietilen cephesinde asıl sarsıcı veri net kâr kaleminde yaşandı. 2024 yılında 634 milyon TL net kâr açıklayan şirket, 2025 yılını 737 milyon TL net zarar ile kapattı. Bu keskin dönüşün arkasında yatan en büyük etkenlerden biri, 1 milyar TL’yi aşan net parasal pozisyon kayıpları olarak öne çıkıyor.

Özkaynaklar tarafında ise %38’lik bir erime söz konusu. Şirketin finansal yapısını koruma kapasitesini simgeleyen bu kalemdeki düşüş, yatırımcı tarafında risk iştahını törpüleyen bir unsur olarak değerlendirilebilir. Şirketin toplam varlıkları da bir yıl içinde yarı yarıya azalarak 18,8 milyar TL’den 9,1 milyar TL’ye geriledi.

Likidite ve varlık yapısında soru işaretleri

Şirketin dönen varlıklarının %52 oranında azalması, likidite yönetiminde yeni bir strateji ihtiyacını doğuruyor. Özellikle ticari alacaklardaki büyük düşüş, nakit akışındaki yavaşlamanın bir yansıması olarak okunabilir. Borçluluk tarafında ise kısa vadeli yükümlülüklerin azaltılması olumlu görünse de varlık erimesi bu durumu gölgede bırakıyor.

Piyasa değerinin defter değerine oranı (PD/DD) 0,35 gibi oldukça düşük bir seviyede kalsa da uzmanlar uyarıyor. Borsada hiçbir şey sebepsiz yere bu kadar iskontolu işlem görmez; bu düşük çarpanlar, ağır zarar ve özkaynak kaybının piyasa tarafından fiyatlanmış hali olabilir.

Mega Polietilen finansal özet tablosu

Bu haber yatırım tavsiyesi içermez.