Karel Elektronik 2025 yılı son çeyrek finansal sonuçlarını yatırımcılarıyla paylaştı. Şirketin satış gelirleri önceki yıla göre yatay bir seyir izlerken operasyonel kârlılık tarafında ciddi bir sıçrama yaşandı. Ancak görünüşte iyileşen bu tablonun alt kırılımları, artan finansal borçlar ve eriyen özkaynaklar gibi büyük riskleri barındırıyor.
Şirketin hasılatı geçen yıla kıyasla yüzde 1 oranında sınırlı bir düşüşle 18 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Borsa İstanbul‘da KAREL kodu ile işlem gören şirketin hasılatındaki bu daralmaya rağmen brüt kârın yüzde 140 artışla 1.96 milyar TL bandına çıkması dikkat çekici bir gelişme oldu. Satışların maliyetinin daha iyi yönetildiği bu dönemde, FAVÖK rakamı da eksi bölgeden çıkarak 1.24 milyar TL seviyesine ulaştı. Şirket son çeyrekte operasyonel anlamda toparlanma sinyalleri verdi.
Karel Elektronik tarafında eriyen özkaynaklar alarm veriyor
Operasyonel başarıya rağmen şirketin net dönem sonucu yatırımcıları endişelendirecek seviyelerde kalmaya devam etti. Karel Elektronik bilançosunda ana ortaklığa ait özkaynaklar bir önceki yıla göre yüzde 49 oranında eriyerek 1.26 milyar TL seviyesine geriledi. Özkaynaklardaki bu sert düşüş, şirketin finansal sağlığı açısından ciddi bir uyarı niteliği taşıyor. Şirket yılı 1.51 milyar TL gibi devasa bir net zararla kapattı.
Net kârı baskılayan en büyük unsur ise 2.31 milyar TL seviyesindeki yüksek net finansman gideri oldu. Şirketin faaliyetlerinden elde ettiği kâr, sırtındaki bu ağır finansman yükünü taşımaya yetmiyor. Enflasyon düzeltmesi kaynaklı 1 milyar TL tutarındaki parasal pozisyon kazancına rağmen tablo pek iç açıcı görünmüyor. Net borç rakamının 5.48 milyar TL’ye dayanması borç sarmalı riskini artırıyor.
Kısa vadeli yükümlülükler likiditeyi tehdit ediyor
Bilanço kalemlerindeki likidite ve borç dengesizliği şirketin nakit akışını zorluyor. Şirketin dönen varlıkları 9.41 milyar TL iken, kısa vadeli yükümlülüklerinin 11.80 milyar TL seviyesine fırlaması nakit yönetiminde ciddi sıkışmalar yaşanabileceğini gösteriyor. Karel Elektronik nakit ve nakit benzerleri kalemini yüzde 136 artışla 882 milyon TL’ye çıkarsa da bu rakam devasa borçlar karşısında yetersiz kalıyor. Ticari alacak ve borç dengesinin başa baş noktasına gelmesi de şirketin nakit yaratma kapasitesini sınırlıyor.
Piyasa çarpanları açısından bakıldığında PD/DD oranının 5,91 seviyesinde olduğu görülüyor. Karel Elektronik hissesi bazı yatırımcılara cazip gibi sunulsa da borsada hiçbir varlık sebepsiz iskontolu işlem görmez. Ağır borç yükü, yüksek finansman giderleri ve süreklilik arz eden zararlar bu fiyatlamanın temel sebebini oluşturuyor. Yatırımcıların yüzeysel kâr marjlarından ziyade şirketin borç çevirme kabiliyetine odaklanması hayati önem taşıyor.
Finansal Özet Tablosu
| Kalem (x1000 TL) | 2024/12 | 2025/12 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 18.097.249 | 18.001.921 | -%1 |
| Brüt Kâr | 816.717 | 1.963.540 | %140 |
| FAVÖK | -150.584 | 1.245.592 | A.D. |
| Net Kâr/Zarar | -1.997.309 | -1.512.098 | A.D. |
| Özkaynaklar | 2.473.055 | 1.268.593 | -%49 |
| Net Borç | – | 5.486.998 | – |
(Bu haber yatırım tavsiyesi içermez.)
