İhlas Ev Aletleri (IHEVA) bilançosunda likidite erimesi

İhlas Ev Aletleri 2025 yılı dördüncü çeyrek bilançosunu piyasaya duyurdu. Görünüşte şirket son çeyrekte kâra geçmiş gibi görünse de alt kırılımlarda hızla eriyen nakit rezervleri piyasa oyuncularının dikkatini çekiyor.

İhlas Ev Aletleri hasılatı yatay kalırken nakitler eridi

Borsa İstanbul seans kapanışının ardından KAP platformunda yayınlanan bilançolara göre şirketin satış gelirleri önceki yıla göre yüzde 1 gibi sınırlı bir geri çekilme yaşadı ve 3.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Ancak bilançodaki asıl çarpıcı kısım nakit ve nakit benzerlerindeki sert düşüş oldu. Geçen yıl 94.4 milyon TL olan nakit varlıklar yüzde 70 oranında eriyerek 28.7 milyon TL seviyesine geriledi. Likidite nereye gitti sorusu burada yatırımcıların kafasını kurcalayan en önemli başlık olarak öne çıkıyor.

Stoklardaki yüzde 19 büyüme nakdin bir kısmının operasyonlara bağlandığını gösteriyor. Toplam dönen varlıklar ise yatay kalarak 1.4 milyar TL seviyesinde tutundu. Kısa vadeli yükümlülüklerdeki yüzde 10 artış şirketin borç çevirme kapasitesini yakından izlemeyi gerektiriyor. Finansal borçların toplam varlıklara oranı yüzde 8 ile yönetilebilir dursa da nakit daralması risk sinyali veriyor.

Çeyreklik toparlanma ve faaliyet kârı

Şirket yılın ilk dokuz ayını zarar ile kapatmışken son çeyrekte gelen 86.5 milyon TL net kâr tablonun rengini değiştirdi. Bu çeyreklik ivme sayesinde İhlas Ev Aletleri 12 aylık dönemi 26.6 milyon TL net kâr ile tamamlamayı başardı. Fakat yıllık bazda bakıldığında net kârın önceki yıla kıyasla yüzde 65 oranında sert bir şekilde düştüğü açıkça görülüyor.

Esas faaliyet kârı 209.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve finansal borçların büyük kısmını karşılayacak güce ulaştı. FAVÖK rakamı ise yıllık bazda yüzde 9 düşüşle 312 milyon TL oldu. Kârlılıktaki bu daralmanın arkasında yatan 139 milyon TL seviyesindeki net parasal pozisyon kaybı enflasyon muhasebesinin ağır etkisini kanıtlıyor.

İhlas Ev Aletleri bilançosunda alacak tahsilatı ve özkaynak durumu

İhlas Ev Aletleri bilançosunda bir diğer dikkat çeken nokta ise net ticari alacakların yüksekliği oldu. Toplam 829.2 milyon TL ticari alacağı bulunan şirketin ticari borçları 165.4 milyon TL seviyesinde kaldı. Şirketin tahsilat politikasındaki bu görünüm nakit akışını zorlayan temel unsurlardan biri olarak değerlendirilebilir.

Ana ortaklığa ait özkaynaklar ise sınırlı bir büyüme göstererek 2 milyar TL sınırını aştı. Şirketin piyasa değeri defter değeri çarpanı 0.39 ile ucuz görünebilir ama borsada hiçbir şey sebepsiz ucuzlamaz. Kârlılıktaki düşüş ve nakit erimesi bu iskontonun temel sebebi olarak karşımıza çıkıyor.

Finansal özet tablosu

Bu haber yatırım tavsiyesi içermez.